以DeepSeek為代表的中國“科技敘事”，正在體現為相關上市公司實實在在的業績提升和業務改善。

新近披露的一季度業績預告顯示，電子行業中目前超九成上市公司業績預喜，AI成為核心業績推動力。同時，各家上市公司的年度報告，生動揭示了目前AI技術在各行各業中的全新嘗試。

中金公司首席國內策略分析師李求索表示，DeepSeek的突破為AI應用場景發展提供了條件，當前AI產業的高景氣或仍在早期，未來從算力、云計算等基礎設施到應用環節有望逐步兌現盈利。

業績兌現

在年初，以DeepSeek為代表的技術突破，為中國資本市場的“科技敘事”開了個好頭之后，“科技敘事”的第二篇章或以“業績兌現”的形式如期上映，首先出場的是電子產業。

據Wind統計，截至4月12日，電子行業（申萬一級）已有24家公司披露2025年一季度業績預告，其中23家公司預期業績向好，預喜率高達96%。

“AI算力技術革新與數據中心升級浪潮帶來歷史新機遇?！眲俸昕萍?300476)董事、總裁趙啟祥表示：“公司堅定‘擁抱AI，奔向未來’，占據全球PCB制造技術制高點，憑借研發技術優勢、制造技術優勢和品質技術優勢，驅動公司高價值量產品的訂單規模急速上升。”

2025年一季度，勝宏科技實現歸母凈利潤7.8億元至9.8億元，同比增長272%至367%，經營業績突破歷史新高。

勝宏科技并非孤例，目前披露一季度業績預告的PCB領域上市公司全部業績大幅度預增。行業另一頭部企業滬電股份(002463)今年一季度預期實現凈利潤約7.2億元至8.2億元，同比增長40%至59%，公司業績受益于高速運算服務器、人工智能等新興計算場景對印制電路板的結構性需求。

東方證券分析師蒯劍表示，AI服務器對PCB的性能要求更高，包括更高的層數、更大的縱橫比、更高的密度和更快的傳輸速度，有望帶動PCB需求上升。同時，生成式人工智能、大模型計算和邊緣計算的普及，進一步刺激了高端PCB產品需求，使其成為PCB市場中增長最快的下游細分領域。

事實上，不只是PCB領域，目前電子行業的各個環節，都已經感受到AI浪潮驅動的業績提升。

下游環節，云服務設備“巨無霸”工業富聯(601138)本周披露的公告顯示，公司2025年第一季度，預計營業收入1590億元至1610億元，同比增長超三成；當期歸母凈利潤52億元至53億元，同比增長24%至27%。

“以產品類別來看，AI服務器、通用服務器營業收入同比皆超過50%。以客戶類別來看，云服務商服務器營業收入同比增長超過60%?！被仡櫼患径冉洜I表現，工業富聯方面介紹道。工業富聯將繼續聚焦主營業務，持續推動AI+技術創新和經營提質增效。

上游環節，半導體行業的“賣鏟人”北方華創(002371)預期一季度實現歸母凈利潤約14.2億元至17.4億元，同比增長24.7%至52.8%。報告期內，公司集成電路裝備領域電容耦合等離子體刻蝕設備（CCP）、原子層沉積設備（ALD）、高端單片清洗機等多款新產品實現關鍵技術突破，工藝覆蓋度顯著增長。

賦能千行百業

除了直接受益的AI技術突破的電子產業，正在逐漸披露的年報顯示，低成本的DeepSeek為AI應用場景發展提供了條件，千行百業都在其賦能自身業務發展。A股科技敘事的盈利兌現，有望從直接受益的細分領域，逐步向分布在千行百業的AI應用場景擴散。

AI視頻翻譯、AI店鋪助理、AI設計、AI獨立站……在商貿行業，小商品城(600415)正在應用AI賦能實體經營戶，公司旗下Chinagoods平臺發布了前述一系列AI數字應用。目前，Chinagoods平臺累計使用及訪問次數超10億人次，用戶數累計超20萬，帶動經營戶私域流量活躍度增長72%，深度使用用戶訂單增長20%以上。

“我國AI產業實現技術突破，國產大模型DeepSeek-R1的推理效率提升至國際頭部模型的1.7倍，訓練成本僅為同類產品的1/70。AI產業正從‘高算力依賴’向‘低成本普惠’的范式轉變。”小商品城深刻感受到國產大模型的變革性作用，2025年小商品城計劃加速智能化升級，實現AI應用覆蓋商家超3萬戶。

“AI賦能構筑發展新動能，用戶的工作效率得以優化甚至躍遷。”在醫療行業，海爾生物(688139)也切身體會到AI應用帶來的變化。

目前，在院內用藥場景中，通過分析藥盒尺寸、藥粒形態圖像數據及庫存信息，海爾生物以AI技術實現實時預測需求并就近補藥，發藥效率提升了10%—15%。血液管理場景中，海爾生物將自身數據與機器學習等結合，實現優化庫存管理、預測用血需求，醫院平均血液周轉時間壓縮到3—5天的效率提升。

在影視行業，唐德影視(300426)將合作打造的AIGC創新生態平臺“智媒果”AI大模型與DeepSeek-R1深度融合，在中短劇內容創意生成及篩選、劇本創作輔助等方面實現應用，并在劇本內容創作和微短視頻生成方面取得了較好的使用效果。

在制造業中，均勝電子(600699)自主開發出均勝AI編程工具JAIC（Joyson AI Coding）。這一AI編程工具，能實現單元測試自動化、靜態代碼分析及修改等定制化功能，進而提升公司汽車軟件開發效率和代碼質量，AI的賦能為公司智能駕駛、智能座艙、智能網聯等技術的開發提質增效。

政策、產業再催化

財報季中的另一大科技領域亮點，是以運營商、云計算廠商為代表的算力基礎設施建設方，在財報披露后全部提出了大手筆的資本開支計劃。基礎設施的加速完善，疊加宏觀政策的推動，有望進一步強化“科技敘事”的邏輯。

最新披露的2024年度財報顯示，三大運營商投向算力、AI領域的投資在2025年將繼續增長，有運營商甚至喊出了“不設上限”的聲音。

中國移動在業績發布會表示，2025年在算力領域的資本開支預計為373億元，占比預計提升至25%，對于推理資源將根據市場需求進行投資，不設上限。中國聯通2025年算力投資預計同比增長28%，對比2024年19%的增速，呈現加速增長趨勢。

“以DeepSeek為代表的創新突破，是我們發揮網絡、算力、數據和運營優勢，實現技術、產品和市場升級的重要機遇?！敝袊撏ǘ麻L陳忠岳在業績說明會上表示。

陳忠岳強調，在基建設施方面，中國聯通將以“國家隊”的擔當進一步發揮好主力軍的作用，重大布局三大領域：IDC向AIDC升級，重點打造10個國家級智算數據中心；提升聯通云算力規模，重點在環京、環滬和大灣區建設超級智算節點；以新八縱八橫骨干網連接算力資源，形成超大規模智算集群。

同樣加大基礎設施建設投入的還有云計算廠商，在業績披露后介紹的資本開支規劃上，阿里巴巴和騰訊均明確聚焦在AI領域，兩者2025年的資本開支均有望超千億元。同時，兩家企業2024年第四季度單季度的資本開支投入，均超過了自身2023年全年的資本開支投入總額。

萬聯證券分析師夏清瑩表示，從國內頭部云廠商及三大運營商最新披露的資本開支規劃來看，國內的智算需求仍將持續上行，同時隨著算力需求從訓練側向推理側的轉移趨勢，也將進一步加速AI大模型的應用場景落地。

2025年《政府工作報告》中持續強調“充分發揮新型舉國體制優勢”，并從2024年“全面提升自主創新能力”進一步推進至2025年“強化關鍵核心技術攻關和前沿性、顛覆性技術研發”。具體落實方面，以金融政策為例，央行等多部門正在通力合作，將從融資的便利性上，為科技類企業營造更寬松、友好的資金環境。

渤海證券分析師宋亦威認為，財政主導的國家支持的基礎研究和金融政策主導的企業端的科技創新，正逐步形成合力，為我國在科技領域的不斷超越，提供重要的支撐。在此背景下，結構性政策正推動A股市場的科技板塊迎來預期的轉向。