美股財報季，爆雷不斷。

今日晚間，美股開盤后，聯合健康股價暴跌，盤中一度大跌超23%。聯合健康最新披露的財報顯示，第一季度收入與收益低于預期，并下調了2025財年的收益預期。

與此同時，美國鋁業的財報也遭遇爆雷，2025年第一季度營收不及市場預期。公司表示，美國對從加拿大進口的鋁征收關稅預計將使該公司第二季度損失約9000萬美元。受此影響，美國鋁業股價一度大跌超7%。

另外，英偉達股價大跳水，盤中一度大跌超4%。消息面上，摩根大通下調2025年全球半導體行業的營收增速預期，并表示，受關稅政策影響，芯片股估值要下修，今年后半年會更難。

值得注意的是，受耶穌受難日和復活節假期影響，美股、港股、歐股、澳股于4月18日休市一日，港股、歐股、澳股于4月21日繼續休市。CME旗下貴金屬、美國原油、外匯、農產品和股指期貨合約交易，以及ICE旗下農產品、布倫特原油期貨合約交易于4月18日全天暫停，4月21日恢復交易。

美股財報季的雷

北京時間4月17日晚間，美股開盤后，聯合健康股價暴跌，盤中一度大跌超23%，截至23:00，跌幅仍達22.8%，有望創下超過25年來最大單日跌幅，最新總市值報4129億美元（約合人民幣30000億元）。

消息面上，聯合健康第一季度收入與收益低于預期，并下調了2025財年的收益預期。財報顯示，今年第一季度的每股收益為7.20美元，低于預期的7.29美元；收入同比增長9.8%至1096億美元，亦低于分析師預期的1115億美元。

展望未來，聯合健康下調了其年度利潤預期，原因是預計該公司的成本將上升。該公司目前預計今年每股收益（EPS）在26美元至26.5美元之間，遠低于此前29.50美元至30美元的預期，也低于29.74美元的市場預期。

與此同時，美國鋁業的財報也遭遇爆雷。財報顯示，該公司2025年第一季度營收為33.7億美元，同比增長29.6%，不及市場預期；凈利潤為5.48億美元，上年同期凈虧損2.52億美元。

美國鋁業表示，美國對從加拿大進口的鋁征收關稅預計將使該公司第二季度損失約9000萬美元。公司首席執行官奧普林格在財報電話會議上表示，該公司在加拿大生產的鋁約有70%銷往美國客戶，現在需繳納25%的關稅，這已導致該公司在第一季度損失約2000萬美元。

受此影響，美國鋁業股價一度大跌超7%。摩根大通將美國鋁業公司目標價從28美元下調至25美元。

英偉達跳水

美股財報季爆雷不斷，打擊市場做多情緒，美股三大指數全線下挫，截至23:00，道指跌1.56%，納指跌0.5%，標普500指數跌0.12%。其中，道指主要受其成份股中權重最大的聯合健康暴跌的拖累。

美股盤初，英偉達股價再度跳水，盤中一度大跌超4%，費城半導體指數跌1.5%。

4月17日，摩根大通在最新發布的研報中警告稱，雖然在今年第一季度芯片股整體業績還行，但受特朗普政府的關稅政策影響，今年后半年會更難。

摩根大通分析師Harlan Sur及其團隊指出，大多數芯片公司今年第一季度業績將符合預期，甚至略好。但從第二季度開始，管理層在發布財報指引時可能會變得更加保守，甚至悲觀，因為特朗普政府的關稅政策和全球貿易緊張，已經讓芯片公司的客戶開始削減訂單，或者推遲采購。

更重要的是，如果在未來兩到三個財報季度中，企業開始下調未來的盈利預測，行業整體全年前瞻性EPS預期或面臨15%～25%的下調，這會觸發新一輪“盈利預期負向修正周期”，整個芯片板塊未來幾個月可能還要跌10%至15%。

Harlan Sur指出，這一次的節奏，其實和2018年中美貿易摩擦時期很像。當時，芯片行業未來一年的EPS預期在2至3個季度內被削減了約20%～25%，芯片指數在短短3到5個月內從高點跌去三分之一，市場底部才逐漸顯現。目前市場雖已部分計價悲觀預期，但估值和預期的下調仍未見底。

摩根大通將2025年全球半導體行業的營收增速預期，從此前的同比增長10%～12%，下調至“同比持平到中個位數增長”。其中芯片設備市場寒意更甚，摩根大通把2025年半導體設備（WFE）行業的增長預期，從原來的+5%調整為0%或小幅負增長。

當前關稅政策的變數仍持續擾動美股市場。早些時候，美國總統特朗普出人意料地親自參加了與日本官員的貿易談判，并表示談判取得了“重大進展”。

寶盛證券策略主管Mathieu Racheter表示：“在與日本的貿易談判取得初步進展后，投資者希望美國與其他國家也能進行良好的貿易談判，這是推動美國股指期貨上漲的主要因素之一，但目前美股阻力最小的路徑仍然是下行?！?/p>

校對：劉星瑩???????