4月2日晚間，西王食品(000639)發布2024年年度報告，2024年營業收入為49.72億元，公司食用油和運動營養雙板塊行業向好。

毛利率提升，現金流凈額為2.33億元

西王食品主要產品包括食用油和運動營養、體重管理類產品，覆蓋了從日常飲食到運動營養、體重管理的多個方面，旨在為消費者提供全面的健康食品解決方案。

雖然西王食品2024年度利潤錄得虧損，但主業經營和現金流相對穩定。按季度分析公司2024年度財務可發現，在扣非凈利潤方面，公司前三季度均為盈利，分別為5145.98萬元、130.25萬元、2207.02萬元，四季度則因為計提資產減值損失導致虧損。公司經營活動是穩健的，從2024年度產生的現金流凈額可見一斑，當年度為2.33億元。

此外公司的毛利率從2022年以來保持上升態勢，2024年度達到了23.87%，其中營養補給品毛利率高達29.19%。公司植物油、營養補給品收入分別為22.53億元、22.48億元；境內、境外收入均衡，分別為29.01億元、20.71億元。

西王食品食用油主產品為“西王”牌鮮胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，建立超高、高、中端玉米油產品線，產品還涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多個健康油種。公司在玉米油細分市場中占據領先地位，市場份額達到30%以上，品牌認知度已達60%（來源于AC·尼爾森調研數據），已成為玉米油小品類油種的龍頭品牌。

菜籽油、葵花籽油同期增長15%

公司食用油業務品牌力強，報告期內，公司依托在食用油領域一貫的優質健康綠色安全特性，獲得第十四屆中國糧油榜-中國十佳糧油（食品）品牌、食用油加工企業50強、玉米油加工企業10強、食用油品牌30強、專精特新中小企業、山東省食品企業綜合實力水平評價TOP5、“齊魯糧油”最具特色產品，等等。

產品端方面，報告期內，開展產品升級、補充優質單品、產品區隔行動，優化產品結構、夯實產品基礎，在穩定玉米油銷量的基礎上，菜籽油、葵花籽油同期增長15%。渠道端，公司多渠道布局，通過現代渠道與傳統渠道相結合的策略，全方位拓展產品銷售渠道，線上、線下協同發展，穩步擴充營銷網絡。報告期內，公司創新銷售模式，引領消費增長，針對產品、客戶、渠道、促銷、分銷等維度實施一攬子營銷策略，運營美團閃購、京東秒送、餓了么三大O2O平臺，目標達成率145%。

運動營養業務方面，公司提升品牌的全球知名度，持續建立品牌差異化核心競爭力，聚焦品牌核心品類，保持高增長賽道，實行品牌發展的長期規劃。Iovate現有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重點品牌，各品牌存在差異又有所互補，形成較為完善的品牌矩陣。

渠道端，公司堅持國際市場戰略，優先中國、印度、英國、澳大利亞等增長市場，制定精準的商業規劃以推動銷售、營銷，擁有全球性的銷售渠道，產品銷往140多個國家和地區。產品端，報告期內，針對女性人群推出后生元減脂蛋白粉；針對馬拉松人群推出山楂味能量膠……完善產品矩陣、優化產品結構，提高運營效率。

運動營養和體重管理行業迎利好政策

在食用油業務方面，公司玉米油產品具有核心競爭力。公司認為，目前行業發展出現健康化和功能化、綠色化和智能化、品牌化和集中化、小包裝化趨勢。

在健康化方面，食用油尤其是玉米油的崛起，歸根結底是因為符合現代人對健康飲食的追求；同時，國家刺激消費政策有助于提升居民的消費能力和意愿，進而推動食用油尤其是高端食用油市場的整體需求量上升。玉米油的低飽和脂肪酸、高不飽和脂肪酸特性以及富含維生素E等營養成分，正好切中了消費者的核心需求——降低心血管疾病風險、追求更健康的生活方式。

運動營養和體重管理行業市場呈現顯著增長趨勢。國家衛生健康委辦公廳于2024年12月5日發布《體重管理指導原則（2024年版）》，該指導原則的發布，能夠進一步引起公眾對體重管理的重視，體重管理不僅有助于改善身體外觀，還能增強身體機能，提高運動能力和日?；顒拥哪土?，將帶動相關體重管理產品產業的發展，為行業需求的增長提供新的動力和機遇。

公司表示，中國運動營養行業正處于初期發展階段和成長期之間，隨著市場需求的增加、政策的支持以及消費者對健康生活方式的追求，未來將進入更成熟的發展階段，全球市場占比有望提升。亞太地區的運動營養市場規模預計將從2023年的91.31億美元增長到2028年的125.93億美元，預測期內（2023—2028年）復合年增長率為6.64%，這表明亞太地區，尤其是中國市場，是推動該區域增長的主要力量。中國市場的增長速度明顯高于全球平均水平以及其他特定地區如亞太地區。（齊和寧）

校對：蘇煥文