證券時報記者 張淑賢

用一個詞形容杭州創投業的特征，杭州市創業投資協會（以下簡稱“杭州創投協會”）輪值會長周愷秉選的是“市場化”。

“與北京最初以美元基金為主以及深圳以國資背景起步不同，杭州創投業發展之初即以市場化民營機構為主，迄今也是本地市場化機構占主導地位。”近日，周愷秉在接受證券時報記者專訪時表示。

長期與創投機構以及創業企業打交道，周愷秉深知早期投資面臨的困境。他呼吁，相關部門應加大對早期投資的支持力度，“期待即將發起設立的全國創投協會聯盟，推動解決行業共性問題。”

本地機構青睞早期投資

截至2022年底，杭州市共有私募基金管理人1447家，備案基金9185只，資產管理規模8133億元，家數和管理金額均位居國內城市第四位。

“杭州創投業2000年開始起步，2005年起迅速崛起，這也是全國多地創投業的發展脈絡。”周愷秉向記者表示，“原因即是2005年的股權分置改革，讓創投機構擁有了真正意義上的退出通道。”

脈絡相同，路徑迥異。杭州本地創投機構中，絕大部分頭部機構都是民營機構。周愷秉表示，“與北京以美元基金、深圳以國資創投主導不同，杭州創投業以民營機構為主，即便有兩家出生時是國資背景，后來也都進行了改制。”

歷史是尋找答案的一把鑰匙。“這源于杭州最初發展創投時，認為創投理應由市場化機構來主導，而民營機構天然是市場化的。”周愷秉表示，“最早的LP（有限合伙人）以社會資本為主，包括高凈值人群或者上市公司老板，這就導致本地創投機構的規模也相對較小。”

“資金有限，后期投不起，這在某種程度上倒逼機構投早期，因此，早期投資數量多，是杭州創投業的另一大特點。”周愷秉表示。

建議加大支持早期投資

周愷秉觀察到，盡管我國鼓勵創投業“投早、投小、投科技”，但風險大、周期長、政策不確定多等因素，導致包括杭州在內的城市，近年來“投早、投小、投科技”呈現收縮態勢。

“應加大對‘投早、投小、投科技’的創投機構的支持力度。”周愷秉呼吁，政府引導基金和產業基金，是否劃出部分資金明確支持早期投資？稅收制度如何支持長期投資，在核算成本時能否借鑒研發費用加計扣除的概念，對長期投資進行“加時扣除”？在減持方面，是否可建立早期投資的靈活退出機制，將投資期限與鎖定期反向掛鉤，投資時間越長，鎖定期越短？

做創新創業資源的

周愷秉所在的杭州創投協會，目前擁有杭州市高科投、浙商創投、普華資本等機構，會員管理資金總規模超過3000億元，2021年和2022年，會員機構所投企業上市家數分別達60多家和40多家。

周愷秉表示，杭州創投協會集聚的會員不僅有創投機構，還有創業企業，旨在發揮投資和創新創業資源的集聚優勢，打造杭州創業創新資源對接平臺。

2018年，杭州創投協會首次提出“準獨角獸”（估值一億美元以上公司）概念，首次發布“杭州獨角獸（準獨角獸）企業榜單”；在推出榜單的第3年，又首推中國未來獨角獸大會，首發中國未來獨角獸榜單。

“未來的3~5年內，協會致力于成為杭州市創新創業領域的龍頭協會，打造覆蓋杭州，輻射中國乃至全球創新創業者的‘朋友圈’，做好創新創業資源戰略整合者和鏈接者。”周愷秉說。