4月24日晚間，貝泰妮(300957)披露2024年年報以及2025年一季報。

年報顯示，貝泰妮2024年實現營業收入57.36億元，凈利潤5.03億元。利潤波動主因線上大促銷售承壓、市場競爭加劇致營銷費用攀升、資產減值計提及運營成本上升等多重因素疊加所致。2024年化妝品行業深度調整，企業主動降速減預期，疊加整體消費需求亟待提振復蘇，國貨美妝承壓顯著，貝泰妮業績表現符合市場預期。

縱觀全年經營工作，貝泰妮聚焦品牌戰略升級與研發壁壘構建，推進產品與渠道結構優化，通過主動優化庫存管理，筑牢基本盤并蓄力長期發展。公司敏感肌賽道護城河持續穩固，隨著庫存結構優化與營銷效能釋放，業績修復動能逐步顯現。

兌現高質量發展價值

聚焦經營底盤，貝泰妮多維夯實發展質量。截至2024年末，貝泰妮資產總額達83.04億元，自2021年上市以來增長67.02億元；歸屬于上市公司股東的凈資產60.50億元，自2021年上市以來增長超4倍，印證戰略升級對規模與實力的持續驅動。同時，現金流健康度顯著提升——經營活動現金流凈額連續三年為正，報告期內同比增長13.83%。穩中有進的企業經營，正是業務結構優化與管理機制迭代形成協同成效的有力印證。

在深化股東回報方面，貝泰妮核心財務指標健康穩健，平均總資產回報率（ROA）與加權平均權益回報率（ROE）持續處于行業優勢區間，成本收入比保持同業領先水平。2021至2024年期間，累計分紅10.98億元，占四年合計歸母凈利潤34.60%，其中2024年擬分紅2.53億元，分紅比例更是提升至50.30%，股東回報穩定性凸顯。加之本年度完成的股份回購共計2.35億元，積極回購與持續的高分紅共振發力。

鍛造長期增長新動能

近年來，中國皮膚學級護膚品市場持續擴容。據Euromonitor數據顯示，報告期內我國皮膚學級護膚品市場規模約為人民幣339.60億元，在2024年度化妝品類零售整體放緩之下仍保持同比約3.30%的增長。

作為多年穩居中國皮膚學級護膚品市場占有率第一的品牌，貝泰妮始終立足皮膚科學，放大醫研共創基因。2024年公司研發投入達3.37億元，連續三年保持年均超5%的研發投入高度，投入強度穩居行業第一梯隊。通過聚焦植物科技領域，截至報告期末公司累計發表SCI及核心期刊論文493篇，立項研發國家標準樣品4個，制定6項國家標準及68項團體標準；同時深度挖掘云南特色植物資源，報告期內完成12款化妝品植物新原料，備案量領跑國貨美妝。公司牽頭建立國內首家特色植物提取實驗室——云南特色植物提取實驗室，推動千億級植物經濟產業落地，為區域經濟注入科技動能。

值得注意的是，高研發投入對公司盈利能力形成強力支撐——2024年貝泰妮銷售毛利率達73.74%，穩居同業領先水平。2025年，隨著公司持續提升管理效能，聚焦核心品類，毛利率上升至77.47%。

多品牌高效協同

2024年貝泰妮公司主品牌“薇諾娜（Winona）”正式發布2.0戰略，品牌理念全面升級為“專研敏感肌”。依托科研實力重塑行業標準，核心品牌薇諾娜（Winona）連續8年穩居天貓美妝前十。

與此同時，子品牌協同發力細分賽道——璦科縵（AOXMED）錨定高端抗衰市場，營收同比大增66%至近6000萬元，雙11預售首日即斬獲“天貓美妝國貨新品牌”TOP2；薇諾娜寶貝（Winona Baby）深耕嬰童功效護膚，營收同比增長34.03%突破至2.01億元，榮登天貓嬰童護膚類目TOP4，明星單品“舒潤霜”“護膚油”則分別登頂天貓潤膚乳品類TOP3與抖音按摩油品類TOP1。貝芙汀以“分級祛痘”理念+產品口碑傳播為核心，通過“AI診斷+私域運營”打通全渠道，樹立專業祛痘品牌標桿。

報告期內，貝泰妮主品牌2.0進階發力，內部孵化品牌和戰略并購品牌均表現可觀，通過差異化賽道繼續深化公司品牌矩陣建設。

與此同時，貝泰妮國際化進程同步突破。法國、日本前沿實驗室建成投入使用，疊加泰國東南亞總部正式落地；公司通過布局KA美妝連鎖、醫美診所及TikTok等本土化社媒營銷，于報告期內完成渠道立體化覆蓋，輻射新興市場增量空間。

在此過程中，貝泰妮連續4年深入踐行ESG理念，報告期內，成功入選Wind“中國上市公司ESG最佳實踐100強”及AA評級，獲華證發布的《2024年A股上市公司主要消費行業ESG績效優秀榜單》“AA評級”，榮登家庭與個人用品行業榜首；更通過可持續的協同機制推進2030目標，打造中國皮膚健康生態標桿，生物多樣性保護實踐領跑國貨美妝。