市場突然出現調整！

昨天，在貿易爭端出現利好預期的背景之下，A股沖高回落，港股尾盤走弱，南向資金大幅賣出。今天，A股和港股市場再現拋盤。早盤，港股大幅殺跌，A股情緒亦受挫，指數出現跳水行情。那么，究竟發生了什么？

分析人士認為，消息面上，并無明顯利空出現。美國所謂“對等關稅”之后，不少股票走勢較強，多頭優勢也較為明顯。此前一段時間，各期限的股指期貨出現了連續貼水的行情，可能表明多頭在現貨上的力度比較大。但隨著行情深入以及長假臨近，市場可能出現了一些獲利了結的情況。

全線殺跌

在昨天南向資金大幅賣出之后，今天早上，恒生科技指數跌幅擴大至2%，地平線機器人跌超9%，美團、京東跌超4%，快手、華虹半導體跌超3%。而隨著港股的殺跌，A股亦出現跟隨行情。

早盤，A股的風向標北證50指數跌超3%，北交所265股中上漲個股不足30只，科拜爾、廣夏環能、開發科技跌超10%。與此同時，中證1000和國證2000都出現了明顯殺跌。算力概念股大跌，潤澤科技跌超10%，富瀚微跌超7%，光迅科技、科泰電源、天娛數科等多股跌超5%。次新股全線回調，科拜爾跌超16%，港迪技術跌超12%，開發科技、佳力奇、天和磁材跌超8%。

截至午間收盤，個股跌多漲少，滬深北三市超4100股飄綠，上午半天成交7802億。午間收盤滬指跌0.1%，深成指跌0.66%，創業板跌0.68%。

分析人士認為，此次殺跌可能與做多資金撤離有一定關系。據國信證券的數據，2025年4月16日，各類股指期貨均出現了深度貼水，其中，IH主力合約年化貼水12.06%，IF主力合約年化貼水12.86%，IC主力合約年化貼水14%，IM主力合約年化貼水23.3%。但本周這一情況逐漸有所改觀，這可能是對沖資金進行了結構性解構，在期現雙向都進行了一定程度的平倉。

另外，五一長假將至，而貿易爭端變數較多，股指反彈了兩百點之后，來到了一個獲利避險區間。從以往的行情來看，長假前夕大多會有一次避險交易出現，特別是杠桿資金。

后續的預期

那么，股市后續如何演繹？分析人士認為，向下依然有支撐。4月18日召開國務院常務會議指出，要持續穩定股市，持續推動房地產市場平穩健康發展。相關舉措一旦推出，要直達企業和群眾，提高落地效率，確保實施效果。后續4月底召開的高層會議也存在再度強調這一觀點的可能。

產業層面和ETF層面，亦出現明顯樂觀的數據。據天風證券4月23日發布的數據，產業資本由凈減持轉為凈增持。本期產業資本凈增持68.14億元，其中銀行、電子、紡織服飾行業凈增持規模領先，而傳媒、農林牧漁、食品飲料行業出現小幅凈減持。這是自2024年10月以來首次出現凈增持情況，顯示市場信心有所恢復。

ETF凈申購額也大幅提升。本期存量股票型ETF凈申購額為2043.68億元，較上期大幅增加1960.65億元，由凈流出轉為凈流入。華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF、易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF等產品凈申購領先，顯示投資者對市場前景持樂觀態度。

湘財證券則表示，2025年5月政策面預期將比往年更加積極，特別是在美國所謂“對等關稅”的背景下，4月高層會議預計會有新政策落地。資金面上，大概率保持相對寬松，主要來源是長期資金入市。基本面方面，由于4月份年報披露完畢，5月份處于相對空窗階段，市場缺乏新的基本面驅動因素。科技板塊在5月份大概率會處于蓄勢整理過程中，而紅利相關領域如銀行、保險、港口交運等將受到更多關注。

排版：王璐璐?????????

校對：李凌鋒??