新一期普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值出爐。

4月21日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì)2025年一季度例會(huì)，就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)利率走勢(shì)和行業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行研究。與會(huì)專(zhuān)家認(rèn)為，當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%。

《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，此次研究值較一季度下降21個(gè)基點(diǎn)。按照動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制要求，若下季度公布的研究值仍低于2.25%，則普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值將下調(diào)。考慮到新老產(chǎn)品切換有兩個(gè)月的緩沖期，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，最快今年9月將迎來(lái)預(yù)定利率調(diào)整期。

差值首次超過(guò)25個(gè)基點(diǎn)

所謂預(yù)定利率，指的是保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，根據(jù)公司對(duì)未來(lái)資金運(yùn)用收益率的預(yù)測(cè)而為保單假設(shè)的年收益率。通俗地說(shuō)，就是保險(xiǎn)公司承諾給消費(fèi)者的投資回報(bào)率。

2024年8月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》，首次提出“建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制”。

今年1月10日，金融監(jiān)管總局向各人身險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱(chēng)《通知》），進(jìn)一步落實(shí)預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，引導(dǎo)公司強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，科學(xué)審慎定價(jià)。

根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期組織人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì)成員召開(kāi)會(huì)議，結(jié)合5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，研究人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

按照調(diào)節(jié)機(jī)制要求，預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。當(dāng)保險(xiǎn)公司在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個(gè)月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。

當(dāng)保險(xiǎn)公司在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值低25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，可以適當(dāng)上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，調(diào)整后的預(yù)定利率最高值原則上不得超過(guò)預(yù)定利率研究值。

在調(diào)整普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值的同時(shí)，要按照一定的差值，合理調(diào)整分紅型人身保險(xiǎn)和萬(wàn)能型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率最高值。

目前，普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%。與保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)在今年1月公布的預(yù)定利率研究值2.34%相比，未超過(guò)25個(gè)基點(diǎn)；與最新公布的預(yù)定利率研究值2.13%相比，已超過(guò)25個(gè)基點(diǎn)。

也就是說(shuō)，如果下季度公布的研究值繼續(xù)低于2.25%，則普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限將下調(diào)；如果下季度公布的研究值高于2.25%，預(yù)定利率仍可不下調(diào)。

談及下調(diào)幅度，國(guó)金證券非銀金融首席分析師舒思勤指出，理論上至少需要下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。但考慮到利率延續(xù)低位下行，預(yù)計(jì)三季度研究值也很難向上突破2.25%，若此次預(yù)定利率下調(diào)至2.25%則意味著四季度還需再次下調(diào)，因此預(yù)計(jì)傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率或直接降至2%。

加快發(fā)展浮動(dòng)收益型產(chǎn)品

截至4月21日，10年期國(guó)債收益率為1.67%，最新5年期以上LPR為3.6%，國(guó)有大行5年期定期存款利率跌破2%。低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)公司仍面臨較大資負(fù)匹配壓力。

“保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)針對(duì)市場(chǎng)利率變化發(fā)布新一期預(yù)定利率研究值，為行業(yè)調(diào)整人身險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)提供了重要的參考指引。”國(guó)泰海通非銀首席分析師劉欣琦指出，新一期預(yù)定利率研究值公布背景下，保險(xiǎn)公司未來(lái)調(diào)整人身險(xiǎn)預(yù)定利率最高值的壓力提升，預(yù)計(jì)將穩(wěn)步推動(dòng)新產(chǎn)品切換，利好負(fù)債成本壓降。

劉欣琦表示，基于今年4月以來(lái)銀行3年期、5年期定存利率普遍跌破2%，預(yù)計(jì)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品收益率仍然具備競(jìng)爭(zhēng)力，短期銷(xiāo)售波動(dòng)相對(duì)有限。

中信建投證券非銀金融與前瞻研究首席分析師趙然也指出，預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，可以提升預(yù)定利率調(diào)整的及時(shí)性，建立防范化解利差損風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制。長(zhǎng)期來(lái)看，采取“保底+浮動(dòng)”收益模式的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品有望成為人身險(xiǎn)公司重點(diǎn)發(fā)力方向，形成保險(xiǎn)公司與客戶(hù)“雙贏”的業(yè)務(wù)模式。

事實(shí)上，加快浮動(dòng)收益型產(chǎn)品發(fā)展轉(zhuǎn)型，已經(jīng)成為多數(shù)人身險(xiǎn)公司的共同選擇。

中國(guó)人壽總裁利明光表示，今年以來(lái)，公司持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)多元發(fā)展，包括形態(tài)多元、期限多元和成本多元。尤其是大力推動(dòng)浮動(dòng)收益型產(chǎn)品發(fā)展，不斷提升公司服務(wù)客戶(hù)的能力。截至目前，公司業(yè)務(wù)形態(tài)進(jìn)一步豐富，浮動(dòng)類(lèi)型產(chǎn)品和業(yè)務(wù)占比快速提升，轉(zhuǎn)型成功。

“從一季度的市場(chǎng)來(lái)看，分紅險(xiǎn)是有空間的，也有一部分客戶(hù)認(rèn)可。”新華保險(xiǎn)總裁、首席財(cái)務(wù)官龔興峰透露，二季度會(huì)進(jìn)一步加大分紅險(xiǎn)的銷(xiāo)售力度，同時(shí)加強(qiáng)銷(xiāo)售隊(duì)伍技能的培訓(xùn)和轉(zhuǎn)變，確保分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型能夠成功。2025年，新華保險(xiǎn)計(jì)劃分紅型產(chǎn)品在整個(gè)業(yè)務(wù)盤(pán)子里新單保費(fèi)不低于30%。

中國(guó)平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤表示，從全行業(yè)來(lái)看，在預(yù)定利率下降的背景下，分紅險(xiǎn)的占比將持續(xù)增加，分紅險(xiǎn)的利潤(rùn)邊際也將進(jìn)一步升高。此前預(yù)計(jì)，分紅險(xiǎn)會(huì)占行業(yè)整體銷(xiāo)售的50%以上。從現(xiàn)在的發(fā)展情況來(lái)看，基本上符合預(yù)期。

其他多家保險(xiǎn)公司也表示，將密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和預(yù)定利率研究值走勢(shì)，及時(shí)跟進(jìn)市場(chǎng)利率變化，結(jié)合行業(yè)發(fā)展和自身經(jīng)營(yíng)情況，研究調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)，不斷提升負(fù)債質(zhì)量。