第二批長期股票投資試點取得新進展，泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”）發起設立全資私募基金管理子公司泰康穩行私募基金管理有限公司（暫定名，以下簡稱“泰康穩行”）的申請已獲得國家金融監督管理總局批準。

泰康穩行首期將向泰康人壽保險有限責任公司（以下簡稱“泰康人壽”）定向發行120億元的契約型私募基金，重點布局境內市場和香港市場的優質上市公司。

據統計，自2023年試點啟動以來，先后有8家保險公司獲批開展保險資金長期投資改革試點，批復總金額1620億元。

險資長期投資試點基金再添一家

4月16日，泰康資產表示，泰康資產關于發起設立全資私募基金管理子公司泰康穩行的申請已獲得國家金融監督管理總局批準。

據悉，泰康穩行將作為基金管理人向泰康人壽保險有限責任公司定向發行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規模預計為120億元。

該基金作為長期投資試點基金，將以基本面分析為出發點，精選境內市場和香港市場的優質上市公司，在科學嚴格管理風險的前提下，追求基金資產的中長期穩健增值。

泰康資產相關負責人表示，公司將繼續秉承保險資金長期、安全、穩健的基因，堅持責任投資、價值投資，致力于打造專注長期資金管理的綜合性的一流資產管理機構，發揮保險資金“穩定器”和“壓艙石”作用，促進行業高質量發展。

保險資金長期投資改革試點是指由保險公司出資設立私募證券基金，主要投向二級市場股票，并長期持有。

泰康資產相關負責人表示，設立泰康穩行管理該試點基金，旨在響應保險資金長期投資改革試點，進一步增加符合保險資金投資策略的長期投資資產，優化新會計準則下保險資金資產負債匹配，提高資金使用效率。作為保險資金長期投資改革的試點項目，試點基金將充分發揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩運行。

中信建投證券研報指出，通過參與長期股票投資試點設立私募基金將有利于保險公司更好地發揮其長線機構投資者的優勢并拓展保險資金參與資本市場的廣度和深度，從而實現保險資金與資本市場的良性互動。

首批試點基金實現風險、收益雙優

據了解，保險資金長期股票投資試點始于2023年，目前已有8家保險公司獲批開展保險資金長期投資改革試點，批復總金額1620億元。

2023年10月，國家金融監管總局批復同意中國人壽和新華保險通過募集保險資金試點發起設立證券投資基金鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司（下稱“鴻鵠基金”），投資股市并長期持有，規模500億元，兩家公司各出資250億元。

2024年2月29日，鴻鵠基金宣告成立，成為首家險資系私募證券投資基金，并于當年3月4日正式啟動投資。

據悉，鴻鵠基金的投資范疇包括上市公司股票，貨幣市場基金、銀行存款、國債逆回購等。

在股票投資方面，中國人壽集團旗下資產公司相關負責人介紹，鴻鵠基金投資的方向主要是包括公司治理良好、經營業績優良，同時也注重股東回報的這樣一些大型藍籌股。具體的產業包括金融、能源化工、公用基礎設施以及消費，還包括新能源轉型、新質生產力發展領域，能夠助力國家產業發展、助力國家經濟轉型。

截至2025年3月初，鴻鵠基金已成功投資落地500億元，實現風險低于基準、收益高于基準的良好業績表現。

中國人壽表示，作為長期投資改革試點，鴻鵠基金按照市場化、法治化和“長錢長投”原則，積極探索“耐心資本”投資規律。目前，已積累了相關經驗，比如選擇競爭優勢明顯、治理結構優良、具有良好商業盈利模式的上市公司，買入并長期持有。在股票市場低迷、市場信心不足、上市公司股價被錯殺而大幅下跌時，堅定買入；建立與長期投資相適應的投資考核評價體系。將考核期限拉長，例如從1年延長到3年，考核指標也進行相應調整，聚焦總投資收益率，兼顧綜合投資收益率。

試點模式緩釋公允價值波動

近年來，監管層積極推動險資入市，一系列政策的出臺為保險資金進入資本市場創造了更為寬松和有利的環境。

去年9月，國家金融監管總局局長李云澤在國新辦發布會上表示，繼首批試點中國人壽和新華保險之后，金融監管總局將擴大保險資金長期投資改革試點，支持符合條件的其他保險機構設立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度。

隨后中央金融辦和證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構建“長錢長投”制度環境的重點工作安排。

今年1月，六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》提到，提升商業保險資金A股投資比例與穩定性。在現有基礎上，引導大型國有保險公司增加A股（含權益類基金）投資規模和實際比例。對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長周期考核，凈資產收益率當年度考核權重不高于30%，三年到五年周期指標權重不低于60%。抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，后續逐步擴大參與機構范圍與資金規模。

緊接著，第二批保險資金長期股票投資試點傳出消息。

2025年1月23日，國家金融監管總局副局長肖遠企在國新辦新聞發布會上表示，第二批保險資金長期股票投資試點規模擬定1000億元。

當月，國家金融監管總局批復開展第二批保險資金長期股票投資試點，規模為520億元，太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關保險資產管理公司獲準以契約制基金方式參與試點。

3月4日，國家金融監管總局再批600億元保險資金長期股票投資試點，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽獲準參與。

第二批試點批復規模達1120億元，高于監管部門最初擬定的1000億元。

“對比險資直接投資股票，通過設立基金投資能夠降低權益配置的業績波動影響。”華創證券金融業研究主管、首席分析師徐康表示，監管持續號召中長期資金入市，政策多重助力，包括引導中長期考核、“償二二”過渡期延長以及提出力爭大型國有保險公司將新增保費的30%投資于A股等。但實際落地層面，險資配置行為受到負債端資金屬性、償付能力、新準則下會計波動等多方面約束。

徐康進一步分析，在長期投資改革試點模式下，險資發起設立的基金以長期股權投資的形式計入資產負債表，通過持股比例乘以基金公司當期損益的方式進入險企利潤表，一定程度上減緩了權益資產公允價值波動對報表的直接影響。

在市場層面，徐康表示，長期投資改革試點帶來明確增量資金，以及引導長周期考核、號召大型國有保險公司力爭將新增保費30%投資于A股等系列政策，監管持續推動中長期資金入市，有望為資本市場提供“壓艙石”和“穩定器”。