證券時報記者 裴利瑞

在股市震蕩加劇、債市利率下行的情況下，高股息、低波動的銀行板塊成為資金關注的“香餑餑”。

4月16日，大盤延續弱勢震蕩，行業板塊多數下行，銀行獨立向上，中證銀行指數上漲1.01%，斬獲“五連陽”，多只銀行股盤中齊創歷史新高。

最新披露的2025年一季報顯示，向來被基金低配的銀行板塊，在今年一季度獲得了多只基金加倉。受訪基金公司認為，資金越來越關注高股息和低波穩健的確定性，銀行的類固收配置價值有望進一步凸顯。

多只銀行股創歷史新高

4月16日，在大盤震蕩走弱的情況下，農業銀行、建設銀行、上海銀行等多只銀行股在盤中創下歷史新高。

以上海銀行為例，4月16日，上海銀行大漲3.29%，收盤報10.36元/股，創上市以來新高。拉長時間來看，上海銀行年內漲幅達13.22%，在中證銀行指數成份股中排名第一。

整體來看，中證銀行指數在近期持續上揚，截至4月16日已經斬獲“五連陽”，這也帶動多只銀行ETF水漲船高，匯添富銀行ETF龍頭、華安銀行ETF指數基金上漲超1%，華寶銀行ETF、富國銀行ETF等上漲超0.9%。

拆解銀行板塊的韌性密碼，多家基金公司認為，外部擾動或將持續抬高市場波動率，銀行的股息吸引力進一步凸顯。截至4月16日，中證銀行指數股息率（近12個月）為6.18%，較10年期國債收益率（1.64%）超額4.5個百分點，且仍在繼續走闊，疊加板塊市凈率PB僅0.68倍，安全邊際充分，政策組合拳亦有望對板塊構成支撐。

基金一季度加倉銀行股

公募基金對銀行股長期處于低配狀態，但從最新披露的基金一季報來看，多只基金產品加大了對銀行股的配置力度。

比如，金信智能中國2025靈活配置混合的一季報顯示，該基金前十大重倉股全部為銀行股，且在一季度大幅加倉了交通銀行、中國銀行、建設銀行、光大銀行，其中交通銀行為第一大重倉股。

此外，安信聚利增強在一季度加倉了工商銀行，安信量化精選滬深300指數增強在一季度加倉了招商銀行、交通銀行、農業銀行。

實際上，基金早在去年四季度便已經增持銀行股。銀河證券的研報顯示，2024年四季度，主動型基金對銀行持倉總市值為555.84億元，環比增加22.87%；持倉占比為3.95%，環比上升1.16個百分點。截至2024年末，主動型基金重倉持股總市值排名前五的銀行分別為招商銀行、江蘇銀行、成都銀行、工商銀行、寧波銀行，重倉基金持倉占比分別為0.84%、0.43%、0.38%、0.38%、0.38%，均較三季度上升。

除了基金外，保險機構也在近期頻頻舉牌上市銀行。據證券時報記者統計，年內有招商銀行H股、農業銀行H股、郵儲銀行H股、中信銀行H股以及杭州銀行被險企舉牌。

比如，據港交所披露，平安人壽委托平安資管通過競價交易方式投資招商銀行H股股票，于2025年3月13日增持招行H股606.75萬股，平均每股作價48.4364港元，總金額約為2.94億港元。此次增持后，平安人壽持有約4.62億股招行H股，持股比例升至10.06%。此后，3月26日，平安人壽再次增持招行H股，增持后持有比例突破11%。

類固收配置價值凸顯

為何基金、險資等機構明顯加大了對銀行股的配置？多家受訪基金公司認為，近期，市場不確定性增強，波動率或將持續偏高，而銀行股受益其財務數據平穩、分紅價值確定、估值波動偏低等特征，成為資產配置的重要方向。

華寶基金認為，近期市場快速輪動，高股息和低波穩健的確定性機會持續演繹，作為經營穩健、高股息、低波動的代表板塊，銀行在高波環境下類固收配置價值有望進一步凸顯：

一是業績表現穩健。從2024年年報看，銀行經營發展穩健，業績增速持續改善，資產質量保持向好。政策組合拳亦有望為銀行基本面帶來支撐，預計金融增量政策配合寬松財政政策加快落地，資負兩端利率傳導效率加強緩解銀行息差壓力。

二是分紅“盛宴”開啟。目前已有24家銀行宣布擬派發現金紅利，包括此前已派發的2024年度中期分紅在內，這24家銀行2024年度累計分紅金額超過5700億元，其中國有六大行全年累計分紅金額合計超4200億元，較上年均有提升。股份行方面，招商銀行以504.40億元的分紅總額領跑，現金分紅比例達到35.3%。此外，興業銀行2024年度現金分紅比例首次突破30%。

三是股東、高管真金白銀護盤。年內已有郵儲銀行、光大銀行等多家銀行股東披露增持公告，華夏銀行、浙商銀行等也公告了高管增持自家銀行股份，不僅為銀行股提供了資金支持，更重要的是向市場傳遞了積極的信號，有助于增強投資者信心。