2025年3月A股新開戶306.55萬戶，較今年2月環(huán)比繼續(xù)增長，較今年1月的A股新開戶數(shù)近乎翻倍。與2024年3月新增242萬戶開戶數(shù)相比，2025年3月新開戶同比增長近27%。

國泰君安認(rèn)為，1）2024年21家上市券商歸母凈利潤同比增長14.76%。2）投資及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比增長提振整體業(yè)績，但投資業(yè)務(wù)增速和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤率不及預(yù)期。3）行業(yè)頭部集中趨勢(shì)強(qiáng)化，震蕩行情下頭部非方向性投資優(yōu)勢(shì)突出。4）市場交投持續(xù)活躍有望支撐券商業(yè)績，推薦業(yè)績大幅改善及有并購預(yù)期的頭部券商。波動(dòng)利率環(huán)境下頭部券商業(yè)績確定性更強(qiáng)，2025年一季度低基數(shù)疊加股基交易額放量下，部分頭部券商有望實(shí)現(xiàn)確定性盈利改善。

中原證券認(rèn)為，2025年，后續(xù)增量政策仍有望在合適的時(shí)機(jī)持續(xù)出臺(tái)，證券行業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境有望持續(xù)回暖，證券行業(yè)有望進(jìn)入新一輪上升周期。目前券商指數(shù)仍處于大區(qū)間震蕩的整固期，靜待下一輪上漲周期的開啟；在震蕩整固的過程中，券商板塊內(nèi)仍有望維持一定的結(jié)構(gòu)性行情。積極保持對(duì)券商板塊的持續(xù)關(guān)注并尋找再度布局的機(jī)會(huì)。建議關(guān)注頭部券商、個(gè)股估值明顯低于板塊平均估值的券商、財(cái)富管理業(yè)務(wù)較為突出以及權(quán)益方向敞口規(guī)模較大的券商。

校對(duì)：陶謙