人民財訊1月24日電，開源證券研報稱，化妝品行業整體進入結構化競爭時代。受大促時間普遍提前且周期拉長的影響，行業呈現了較強的“周期性”與“虹吸效應”，大促后的淡季則明顯回落。1）分渠道看，線上渠道美妝類目保持穩健，份額持續擴大，而線下美妝則有所下滑；其中淘天仍是美妝銷售體量最大的平臺，抖音份額快速提升。2）分品牌來看，國貨美妝崛起旋律持續，進口美妝品牌則普遍銷售額下滑。具體而言，韓束、珀萊雅等優質國貨品牌展現了較強的韌性，在淘系和抖音平臺均取得較快增速和排名表現。展望未來，淘系頭部效應顯著，單品策略為品牌帶來穩定的市場份額和增長；抖音渠道則憑借流量紅利和算法推薦機制，成為國貨品牌增長的重要渠道，后續品牌在抖音渠道的合理投放及效率成為衡量其市場表現的關鍵指標。建議關注：潤本股份、上美股份、丸美生物等。

校對：姚遠