4月29日晚，貴州茅臺發布2025年一季報，實現營業總收入514.43億元，同比增長10.67%，歸屬于上市公司股東的凈利潤實現268.47億元，同比增長11.56%,營業總收入和利潤增速均達到兩位數增長目標，足以彰顯其行業龍頭地位。

面對行業深度調整期，行業從“高速”的擴張轉向了“高質量”的提升階段，在此背景下，貴州茅臺一季度仍逆勢超越目標任務，實現雙位數的高質量增長，足以體現茅臺基于面對“三期疊加”挑戰與“兩個基本沒有變”的廠商共識，通過消費場景創新與市場精準觸達，在供需適配性改革中找到了發展路徑，為白酒行業新消費周期注入確定性動能，更加提振了白酒行業信心。

營收利潤雙位數增長 超越既定目標站穩行業龍頭

此次貴州茅臺繼續交出一份穩健且亮眼的“成績單”，營業總收入與利潤均實現雙位數增長，超越9%既定年度增長目標，增速表現超出預期，營業總收入更是首次在一季度跨越500億元關卡，創下歷史新高，繼續站穩中國白酒行業龍頭地位。

業界對此并不意外，一方面貴州茅臺近年營收的實際增速，從未低于年初制定的目標數據；另一方面第一季度受春節消費旺季助力，茅臺作為具備高度影響力的白酒品牌，在春節期間的宴飲與禮贈場景均有不俗的表現。

信達證券2月10日發布的食品飲料行業研究報告指出，在渠道端，茅臺依舊是流動性最好的品牌之一，只要價格稍有優勢，渠道就較容易出貨。消費端，春節是國人心中最重要節日，茅臺在禮品方面的社交屬性依舊是難以替代的。

東海證券在其研報中分析，貴州茅臺全年營業總收入增長目標為9%，公司品牌優勢明顯，在產品端通過1000ml裝、生肖酒、茅臺1935實現主要增量；在渠道和營銷端，公司將加速推進“三大轉型”，做好渠道協同與消費者觸達，整體看來目標達成確定性較高。

媒體調查顯示，2025年以來，購買1000ml裝飛天茅臺酒的客戶明顯增多，茅臺多款產品在淡季依舊呈現持續熱銷態勢。在第五屆中國國際消費品博覽會期間，茅臺展廳現場累計銷售金額超千萬元，1000ml裝茅臺、精品茅臺等產品備受追捧。此時已有部分觀點認為貴州茅臺一季度增速將在9%的目標基礎上更進一步。

酒類獨立分析師肖竹青認為，9%增長目標的制定是茅臺高管團隊高密度地市場調研之后，對市場形勢科學研判下的智慧之舉，是朝更高質量發展方向的戰略選擇，是對市場的準確認識和科學判斷，是在高基數大體量下設定的增長目標，更符合高質量發展需求。此次貴州茅臺營業總收入在經營基數大的前提下達10.67%的增速，足以彰顯貴州茅臺將繼續發揮龍頭企業的標桿引領作用。

系列酒增長亮眼 市場占有率持續鞏固

據一季度報顯示，系列酒在銷售市場表現也尤其亮眼，實現營收70.22億元，同比增長18.30%，占營業收入的13.88%，較上年同期增加0.91個百分點。持續保持高速增長態勢，成為貴州茅臺重要“增長極”和“第二曲線”。

這一亮眼成績歸功于貴州茅臺的精準施策。先是茅臺1935、茅臺王子酒·醬香經典產品優化升級，持續鞏固品牌地位。然后從渠道端拓寬消費者認知，2024年茅臺醬香酒累計投入運營主題終端6000多家、體驗中心270多家，更好觸達消費者。

另外，拓展更為廣闊的消費場景。一季度期間，茅臺系列酒頻頻亮相宴席、年會、親友聚餐等消費場景，成為多樣化消費場景中的“寵兒”。業內人士認為，系列酒價格親民、用途多樣，適配禮贈和不同的餐飲場景，顯著增加市場滲透率與消費觸達。

今年2月，茅臺集團黨委副書記、總經理王莉率隊先后到福建、廣東調研醬香酒市場，強調需從做好渠道變革與協同、做好醬香酒產品定位與布局、做好市場政策支持等三方面，全力推進市場工作。

業內人士指出，茅臺為踐行這一策略，打出了增收“組合拳”。通過“i茅臺”平臺限量首發茅臺1935 375ml規格，精準切入小聚、小酌及線上消費場景。同時，新增規格1.935L茅臺1935酒（53%vol，1*2），面向全國范圍內招募4家經銷商，面向社會招募主題終端店在美團、餓了么、抖音平臺的運營商，這些動作核心價值在于以差異化規格拓展消費場景，折射出茅臺在市場方面的考量。

市場分析人士認為，茅臺醬香酒系列酒以多元產品矩陣、創新消費場景開發等釋放更大市場潛力，一季度增速表現不僅凸顯其在白酒領域的卓越地位，更體現出茅臺管理層的高瞻遠矚，隨著理性消費回歸，背靠品牌優勢的系列酒未來仍有持續攀升的強勁動力，成為茅臺品牌當之無愧的“護城河”。

現金余額充足 為穩健增長注入強心劑

作為資本市場的“壓艙石”，貴州茅臺持續獲得機構投資者的認可。Wind數據顯示，截至目前，公募基金持有貴州茅臺超9000萬股，持倉總市值突破1400億元，穩居基金第一重倉股寶座。社交平臺上，越來越多的中小投資者將茅臺納入“終身持有”的投資組合，這一現象背后，折射出市場對茅臺穩健經營能力和高質量現金流的堅定信心。

據一季度報顯示，截至2025年3月末，貴州茅臺現金余額達1,765.48億元，這不僅為公司日常運營提供了充足保障，更為其戰略投資、股東分紅等長遠發展奠定了堅實基礎。從財務結構來看，貴州茅臺呈現出“高現金、低負債”的顯著特征，報告期內，貴州茅臺資產負債率維持在14.14%的行業低位。

此外，貴州茅臺3月末預收賬款（合同負債+其他流動負債）達98.78億元，預收賬款是提前向客戶收取的款項，這足以體現經銷商對貴州茅臺的信心。

業內人士指出，貴州茅臺充足的現金余額使其在經濟周期波動中展現出極強的抗風險能力，資金充足既源于其強大的品牌溢價能力，更得益于前瞻性的戰略布局。在白酒行業結構性分化加劇的背景下，賬上資金充足對貴州茅臺應對行業變革時能擁有更大戰略回旋空間，為公司持續、健康、穩定、高質量發展提供堅實保障，為投資者創造長期可持續的價值回報。

國際化持續發力 文化賦能全球市場拓展

據一季報顯示，貴州茅臺海外市場營收達到11.19億元，同比增長37.53%。海外市場拓展成效顯著，顯示出茅臺在全球市場的影響力不斷提升。

酒業分析師認為，茅臺通過發布企業文化手冊《茅臺玖章》，明確了“讓世界愛上茅臺，讓茅臺香飄世界”的國際化愿景，以文化認同為支點，向世界展示中國非物質文化遺產的魅力，助力中華文化的國際傳播。

2025年以來，茅臺持續深耕全球市場，國際化進程邁上新臺階，深度參與大阪世博會、消博會、達沃斯論壇等國際會議和展會，將中國酒文化融入海外消費者生活場景與社交語境，為茅臺國際市場的可持續增長奠定了堅實基礎。

此外，茅臺通過場景創新持續提升服務體驗，重塑消費文化表達方式。其以“全球戰略合作伙伴”身份亮相第五屆中國國際消費品博覽會，打造沉浸式東方文化展廳和“一站式”便捷購酒體驗吸引了大量關注，成功展示了品牌核心價值，持續助力品牌國際化拓展。

同時茅臺也以風味與傳統文化交織的體驗，加速融入全球生活場景。通過在法國Wine Paris & Vinexpo Paris展會、新加坡“中國風味風情海外展”等地亮相，探索中西融合新體驗，傳播中華美食文化，不斷拓寬國際消費認知，塑造跨文化共鳴的品牌力。

與此同時，業內人士認為，茅臺不僅在場景創新、文化傳播方面發力，更以可持續理念賦能全球化。受邀出席達沃斯論壇期間，茅臺分享了ESG領域的實踐與思考，向世界展示中國企業在ESG領域的擔當與作為。種種跡象表明，茅臺正以綠色理念為指引不斷拓寬國際化布局的深度與厚度，為國際化發展注入長遠競爭力。