勞動節假期臨近，國內商品期貨交易所（下稱期交所）陸續發布勞動節假期風控措施。

期貨日報記者觀察發現，此次期交所假期風控措施呈現“全面收緊、精準分級”的特點，通過差異化調整策略，實現市場流動性與風險防控的動態平衡。

四家期交所公布勞動節期間風控措施

根據大商所公告，自2025年4月29日（星期二）結算時起，鐵礦石品種期貨合約漲跌停板幅度調整為10%，交易保證金水平調整為12%；焦炭品種期貨合約漲跌停板幅度調整為9%，交易保證金水平維持不變；焦煤品種期貨合約漲跌停板幅度調整為9%，交易保證金水平調整為13%；黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、線型低密度聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯品種期貨合約漲跌停板幅度調整為8%，交易保證金水平調整為9%；棕櫚油品種期貨合約漲跌停板幅度調整為9%，交易保證金水平調整為10%；玉米和雞蛋品種期貨合約漲跌停板幅度調整為7%，交易保證金水平調整為8%；玉米淀粉品種期貨合約漲跌停板幅度調整為6%，交易保證金水平調整為7%；生豬品種期貨合約漲跌停板幅度調整為7%，交易保證金水平調整為9%；乙二醇、苯乙烯和液化石油氣品種期貨合約漲跌停板幅度調整為10%，交易保證金水平調整為11%；其他品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。

2025年5月6日（星期二）恢復交易后，自各品種持倉量最大的合約未出現漲跌停板單邊無連續報價的第一個交易日結算時起，做如下調整：

鐵礦石、焦炭、焦煤、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、玉米、玉米淀粉、雞蛋、生豬、線型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平恢復至節前標準。其他品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。

根據上期所公告，自2025年4月29日（星期二）收盤結算時起，螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的漲跌停板幅度調整為8%，套保交易保證金比例調整為9%，投機交易保證金比例調整為10%；鋁、鋅、鉛、氧化鋁、線材、紙漿期貨合約的漲跌停板幅度調整為9%，套保交易保證金比例調整為10%，投機交易保證金比例調整為11%；銅期貨合約的漲跌停板幅度調整為10%，套保交易保證金比例調整為11%，投機交易保證金比例調整為12%；天然橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調整為11%，套保交易保證金比例調整為12%，投機交易保證金比例調整為13%；燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠、鎳、錫期貨合約的漲跌停板幅度調整為12%，套保交易保證金比例調整為13%，投機交易保證金比例調整為14%；白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為13%，套保交易保證金比例調整為14%，投機交易保證金比例調整為15%；黃金期貨合約的漲跌停板幅度調整為14%，套保交易保證金比例調整為15%，投機交易保證金比例調整為16%。如遇《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十二條規定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎上調整。

2025年5月6日（星期二）交易后，自第一個未出現單邊市的交易日收盤結算時起，漲跌停板幅度和交易保證金比例調整如下：黃金期貨合約的漲跌停板幅度調整為12%，套保交易保證金比例調整為13%，投機交易保證金比例調整為14%。其他期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復至原有水平。關于漲跌停板幅度和交易保證金比例的其他事項按《上海期貨交易所風險控制管理辦法》執行。請各有關單位做好風險防范工作，確保市場平穩和交割順暢。

根據鄭商所公告，自2025年4月29日結算時起，菜粕、菜油、蘋果、玻璃和純堿期貨合約的交易保證金標準為12%，漲跌停板幅度為10%，其中蘋果期貨2505合約的交易保證金標準為13%；白糖、棉花、花生、PTA、甲醇、硅鐵、錳硅、尿素、對二甲苯和燒堿期貨合約的交易保證金標準為10%，漲跌停板幅度為9%；短纖和瓶片期貨合約的交易保證金標準為9%，漲跌停板幅度為8%；棉紗期貨合約的交易保證金標準為7%，漲跌停板幅度為6%。

2025年5月6日恢復交易后，自品種持倉量最大的合約未出現漲跌停板單邊市的第一個交易日結算時起，純堿期貨合約的交易保證金標準為9%，漲跌停板幅度為8%；硅鐵期貨合約的交易保證金標準為8%，漲跌停板幅度為7%；其他品種期貨合約的交易保證金標準和漲跌停板幅度恢復至調整前水平。

根據廣期所公告，自2025年4月29日（星期二）結算時起，工業硅期貨合約漲跌停板幅度調整為8%，投機交易保證金標準調整為10%，套期保值交易保證金標準調整為9%；多晶硅期貨合約漲跌停板幅度調整為9%，投機交易保證金標準調整為11%，套期保值交易保證金標準調整為10%；碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度調整為10%，投機交易保證金標準調整為12%，套期保值交易保證金標準調整為11%。

2025年5月6日（星期二）恢復交易后，自各品種期貨持倉量最大的合約未出現漲跌停板單邊無連續報價的第一個交易日結算時起，上述品種期貨合約漲跌停板幅度、投機交易保證金標準和套期保值交易保證金標準恢復至調整前水平。

從交易時間安排來看，2025年4月30日（星期三）晚上不進行夜盤交易。2025年5月1日（星期四）至2025年5月5日（星期一）休市。2025年5月6日（星期二）08:55—09:00所有期貨、期權合約進行集合競價，當晚恢復夜盤交易。

市場人士：投資者需做好倉位與保證金管理

記者了解到，今年勞動節假期時長從以往的3天延長至5天，面對這一變化，期交所為應對更長時間的市場不確定性，在風控措施上顯得尤為謹慎，普遍提高了交易保證金水平與漲跌停板幅度。

“鑒于當前國內外形勢復雜多變，影響市場運行的不確定因素眾多，期交所對風險的預估更為充分，風控措施也更為嚴格。”西安交大客座教授景川表示，與過去幾年勞動節假期或其他重要節日期間的風控措施相比，調整交易保證金水平和漲跌停板幅度，依舊是期交所采用的主要風控手段，這些措施的有效性和穩定性較好，市場參與者需要更加注重防范風險。

“與往年同期相比，期交所在假期風控措施上最大的變化體現在某些高風險品種保證金比例調整幅度擴大。”海通期貨研究所總經理助理顧佳男表示，以黃金期貨為例，2025年投機保證金標準上調至16%（2023年為13%），漲跌停板幅度從11%調整為14%，調整幅度較大。此外，受國際油價大幅波動影響，能源化工品種風控措施也顯著升級，如燃料油期貨保證金標準從9%上調至14%（2023年為12%），漲跌停板幅度從8%調整為12%。

景川認為，今年勞動節假期期間，外盤可能出現異常波動，進而影響國內期貨市場。“一方面，國際地緣政治局勢的不確定性可能引發市場的避險情緒，導致市場波動加劇；另一方面，假期期間公布的國內外宏觀經濟數據，也可能對市場產生重大影響。”他稱。

記者了解到，2025年以來，全球政治經濟格局加速重構。特朗普政府的關稅政策持續擾動市場，推動美元指數下探至近三年低位，金銀比攀升至疫情后新高，大宗商品波動率顯著放大。

展望勞動節假期，顧佳男提醒，投資者需重點關注兩大風險因素。一是美國關稅政策。盡管近期特朗普釋放出談判信號，但在分級關稅機制下，稅率仍存在動態調整風險，需警惕美方針對半導體、新能源汽車等戰略產業加征關稅的可能性。二是美聯儲政策路徑面臨關鍵驗證窗口。5月1日公布的ISM制造業PMI作為經濟先行指標，3月PMI已經回落至50以下；更關鍵的是5月2日的非農數據，當前市場預期新增就業13萬人（前值22.8萬），若數據低于預期，可能強化6月美聯儲降息預期。

在他看來，需綜合評估自身風險承受能力，結合品種特性調整策略，優先保障資金安全，避免因流動性或政策變化導致意外損失。

“具體操作上，投資者需做好倉位與保證金管理，評估持倉風險并預留充足資金。對于高保證金品種，如黃金、原油等，應優先減倉，避免因資金不足被強平，并根據交易所調整后的保證金比例提前補充賬戶資金。為規避外盤波動風險，投資者可輕倉或空倉過節，尤其是與外盤聯動性強的品種，如原油、黃金、白銀、銅等，可降低敞口。”顧佳男說。

除此之外，景川還建議，投資者要密切關注國內外宏觀經濟形勢、政策變化以及相關品種的市場動態，及時調整投資策略。“具體來說，需密切關注外盤相關品種走勢，關注國內外宏觀經濟數據，及時分析數據對市場的影響，還要及時了解國際市場動態，尤其是國際地緣政治局勢的變化，這些都可能引發市場避險情緒。”他稱。