主動偏股基金一季度加強港股配置！

2025年一季度，主動偏股基金增配港股。據中信建投最新研報統計數據，2025年一季度，主動偏股基金對港股的配置相比上季度末提升5.2個百分點，港股配置比例超過30%，達到近五年新高。一季度，持有騰訊控股市值大幅增加超過220億元，成為主動偏股基金第一大重倉股。

值得一提的是，多只主動偏股公募基金產品一季度大幅加大港股持倉比例，近500只基金一季度港股倉位提升超10個百分點，最高增長超40個百分點。展望后市，多位基金經理中長線維度繼續看好港股市場投資，尤其注重港股科技資產配置價值。

主動偏股基金港股倉位近五年新高

在港股市場回暖背景下，2025年一季度，主動偏股基金進一步加強港股配置。據中信建投最新研報統計數據，2025年一季度，主動偏股基金對港股的配置相比上季度末提升5.2個百分點，港股配置比例超過30%，達到近五年新高。

一季度，在主動偏股基金大幅加倉港股的情況下，持有騰訊控股市值大幅增加超過220億元，成為主動偏股基金第一大重倉股；此外，持有港股阿里巴巴市值增加也超過220億元。此外，中芯國際、小米集團-W、泡泡瑪特也被增持較多。

今年一季度，AI板塊表現亮眼，AI巨頭的發展方向也成為公募基金經理的關注重點。如景順長城基金基金經理張仲維在一季報中表示了對國內互聯網巨頭在AI領域投入的關注。張仲維表示，中國AI賽道發展勢頭極為迅猛，正如美國前兩年大規模投入資本推動AI發展一樣，國內AI領域也正處于高速發展的關鍵時期。DeepSeek模型能力的顯著提升，在國內外市場引發熱烈討論，就是中國AI產業崛起的有力例證。在這一浪潮下，國內頭部企業紛紛加大對AI領域的投入。綜合來看，中國AI產業發展前景十分廣闊。國內互聯網巨頭在AI領域的持續投入、云計算和算力供應鏈的逐步完善，以及AI應用的不斷創新，都為AI產業的長遠發展奠定了堅實基礎。因此，我們持續看好國內互聯網巨頭、云計算、算力供應鏈、AI應用等領域的投資機會。

這些基金大幅增加港股持倉比例

值得一提的是，一季度，多只主動偏股公募基金產品大幅加大港股持倉比例，近500只基金一季度港股倉位提升超10個百分點，有133只基金一季度港股倉位提升超20個百分點，最高增長超40個百分點。

具體來看，長城競爭優勢六個月持有A、國聯安科技創新、信澳科技驅動A、南方領航優選A、華安醫藥生物A、華夏產業升級A、國富金融地產A一季度港股倉位增幅居前，均提升超40個百分點。

關于調倉的原因，部分基金經理在一季報中進行了解讀，如長城競爭優勢六個月持有A基金經理楊維維在一季報中表示，基金在一季度大幅加倉港股互聯網、計算機軟件和整車智駕等方向，核心邏輯是看好AI產業在經歷連續兩年高強度投入后會有應用進入到落地階段。AI應用目前進展較快的方向包括互聯網、軟件、智駕、機器人、端側、醫療等，但大部分方向尚處在打磨產品的階段，因此對于基本面的改善節奏和幅度相對模糊。因此本產品選擇廣撒網的方式對多個可能落地方向的龍頭進行了全面布局，包括互聯網平臺、軟件（toC和toB）、硬件（智駕、手機、眼鏡、人形機器人）等，尤其重配了“復蘇+AI應用”交集的方向（即互聯網和軟件）。

宏利新興景氣龍頭在今年1月變更了基金經理后，大幅度增加港股配置比例，截至1季度末港股配置比例超40%，對此，新任基金經理李坤元在一季報中表示，在2025年1月底接管這個產品后，首先我們降低了部分倉位，其次在春節后大幅度減持了海外算力相關公司，同期大幅度增加港股配置比例，主要為互聯網和科技龍頭公司。從景氣度的角度，也適度增加了A股中新消費的配置比例。

李坤元表示，2025年，港股這個跌了5年的市場我們要給予非常高的重視。在互聯網大廠紛紛“下場”投入AI的時候，我們認為他們龐大的客戶群體、巨大的流量入口優勢是很多公司無法比擬的，目前他們的估值相比海外公司還處于較低的水平。我們看好港股中一批優秀的互聯網、消費和科技類龍頭公司未來可能的重估。除了互聯網巨頭，我們特別關注一批優質的消費品公司在港股上市或入通，這顯著增加了我們可投資的范圍。

注重港股科技資產配置價值

展望后市，多位基金經理中長線維度繼續看好港股市場投資，尤其注重港股科技資產配置價值。

睿遠港股通核心價值混合基金經理張佳璐表示，目前港股整體估值仍然處于歷史中位數之下，在漲幅最明顯的科技行業中，中小市值的公司估值仍然處于低位，其他板塊的估值更沒有明顯變化，在后續關稅壓力下，如果估值有進一步調整，將會更加凸顯港股市場的性價比。部分港股企業經過三年打磨，目前盈利增速預期更加合理，后續如果宏觀經濟繼續改善，盈利會有進一步提高的可能性。低估值加之盈利增速改善的可能性是港股后續潛力所在。

融通中證港股通科技基金經理何博認為，宏觀層面，可以看到今年開年高頻經濟數據不錯；配置層面，外資做多中國資產的興趣正在提升，絕對配置水平仍在低位；估值層面，中美科技龍頭估值差距已大幅收斂。我們傾向于理性看待“東升西落”，港股科技板塊前期積累了一定漲幅，短期市場波動可能有所放大。從長線維度看，堅定看好港股科技資產配置價值。以港股通科技為代表的港股科技板塊在本輪行情中顯著占優，港股匯聚AI時代的核心資產，AI應用、自動駕駛、機器人等新質生產力方向是本輪行情主要載體，中國科技力量正在全面崛起。

責編：戰術恒 排版：劉珺宇

校對：楊舒欣