盡管上證指數連續六個交易日上漲，但是成交額有所下降，昨日全市場成交額1.1萬億元，較上一交易日縮量2000億元，市場情緒逐漸趨于謹慎。

“目前A股市場情緒降至較低水平。”海通期貨股指分析師許青辰表示，從A股情緒指數來看，上周外盤的恐慌情緒傳導到A股市場中，導致A股市場情緒快速回落，周一一度降至悲觀區間。目前，情緒指數的5日移動均線仍明顯低于20日移動均線，預示著A股市場情緒后續可能仍會降溫，但考慮到情緒指數的絕對水平已經較低，再次大幅下降的概率較低。

“兩方面原因導致市場情緒驟降：第一是國內以微盤股為代表的資產面臨盈利被證偽的壓力；第二是在美國關稅政策反復變化的影響下，以美股為代表的海外股市大幅下跌，一定程度上影響了A股市場的交易情緒。由于全球貿易戰前景仍不清晰，近期美國關稅政策變化將會繼續主導市場交易情緒。”許青辰說。

“市場情緒短期或以避險為主，資金對美國關稅政策持續觀望，同時也在等待國內后續擴內需、促消費政策的推出。”中信建投期貨金融衍生品分析師孟慶姝說。

不過，從流動性角度看，許青辰認為，此次“國家隊”買入規模或超此前的峰值水平，真金白銀入市顯示了政策層面維護A股穩定的決心，另外，散戶并未因為市場短期大幅下跌而出現持續恐慌性拋售，居民層面增配A股的趨勢也并未因為此次外部沖擊而出現明顯的動搖，在“國家隊”和居民端流動性的支持下，A股市場仍處于增量博弈的狀態。中期來看，本次貿易戰沖擊更多是一次壓力測試，凸顯了A股的韌性，關稅政策可能改變交易節奏但不會影響A股中期向好的趨勢。

孟慶姝認為，美國近期頻繁更改關稅政策已大幅削弱其政府信用，市場或對美國關稅政策預留較大的靈活性與躲避空間。短期來看，關稅擾動逐漸降溫，但其不確定性仍對企業生產端造成較強壓制，經濟、投資活動或在短期內進一步放緩。股市方面，短期資金或仍集中在大盤權重及與擴內需、促消費預期強相關的概念板塊以躲避短期風險。中長期來看，上周特朗普態度轉變證明“對等關稅”政策對美國經濟造成的沖擊太大，激進的關稅政策或難持續。而中國經濟擁有足夠的底蘊及韌性，短期擾動難以對中國經濟造成長期壓制，后續相應的財政、貨幣政策對股票市場或有較強提振。

不過，許青辰提醒，考慮到本輪貿易戰前景不明朗，現在交易情緒的“V”型反轉過于激進，A股大概率處于恐慌情緒釋放后的緩和階段，即A股多頭的“右側”交易機會還需等待。但是，考慮到情緒指數的絕對水平已經較低，“左側”交易機會的買點或已經到來。

板塊方面，孟慶姝認為，雖然科技板塊因前期交易擁擠度較高出現大幅度調整，但仍是中長期主線。一方面，國家強調圍繞“新質生產力”為中國高質量發展提供長期支撐；另一方面，我國科技行業多方面發展，各細分領域接力增長、突破亦為科技板塊穩定增長提供堅實基礎。短期市場波動并不改變科技產業長期快速發展的根本邏輯。短期來看，受避險情緒與政策預期影響，金融、地產等大盤板塊與商貿零售、農林牧漁等內需強相關板塊或表現更好，泛消費板塊或需更多基本面驗證。中長期來看，此次因關稅沖擊引起的市場調整或為AI+、人形機器人、新能源、儲能、低空經濟等國家重點發展領域提供了充裕的長線配置空間。

“現階段仍應該以保勝率為主，大盤價值股更值得關注。”許青辰稱，往后看，中國PMI和社融信貸數據結構上的問題表明經濟增長的壓力仍然存在。4月是A股上市公司財報的密集披露期，從目前盈利端的預期來看，大盤股的盈利預期更為穩健。“國家隊”在ETF上的偏好仍以滬深300為代表的大盤股指數為主，且財報披露期市場或將交易重點放在盈利端，布局交易擁擠度適中的大盤價值股，勝率可能更高一些。