4月15日，映恩生物（09606.HK）正式登陸港交所主板。這家抗體偶聯藥物（ADC）賽道明星企業上市首日表現令人驚艷，收盤大漲117%報205港元/股，創下2025年新股上市首日漲幅紀錄，全天成交額突破20億港元，市值為171億港元。

Wind的統計顯示，今年港股市場總共有18只新股上市，其中10只在上市首日錄得漲幅，5家錄得跌幅，3家平收。映恩生物是今年第一只在上市首日漲幅翻番的新股，緊隨映恩生物之后，蜜雪集團上市首日漲43.21%，布魯可上市首日漲40.85%。

值得一提的是，映恩生物本次IPO募資額超2億美元，成為2022年以來采用18A規則上市的公司中，融資規模最大、估值增幅最高的IPO案例。其投后估值達11億美元，較IPO前最后一輪融資增長307%，也創下18A企業歷史最高估值躍升紀錄。

公司本次上市的另一個亮點是基石陣容強大：不僅數量高達15名，并且多是國際頂級長線基金及國內頭部公募，包括BioNTech、LAV Star 、Lake Bleu Prime、Lake Bleu Innovation、富國香港、富國基金、易方達基金、易方達香港、匯添富基金、蘇州蘇創等，合共認購6500萬美元（約5.05億港元）。公司原有股東則包括禮來亞洲基金、楹聯健康產業基金、中金阿斯利康、華蓋資本、松禾資本、天士力國際資本、漢康資本等。

映恩生物本次IPO全球發售1733.23萬股H股（悉數行使發售量調整權），占發行完成后總股份的20.29%，發行價為94.6港元，募集資金總額約16.4億港元，所得款凈額約15.13億港元。

公司是一家專注于抗體偶聯藥物（ADC）研發的全球領跑企業，聚焦癌癥及自身免疫性疾病領域，依托自主研發的四大技術平臺，構建了差異化顯著的創新管線，涵蓋12款自主研發的ADC候選藥物。迄今為止，已與BioNTech SE、GSK plc、百濟神州、Avenzo Therapeutics和Adcendo ApS等跨國藥企達成多項海外授權合作，交易總價值超60億美元。

據介紹，映恩生物有兩款核心產品，其中DB-1303（HER2 ADC）在治療HER2陽性子宮內膜癌的Ⅱ期臨床中客觀緩解率（ORR）達58%，目前正同步在中美推進Ⅲ期試驗。另一重磅產品DB-1311（B7-H3 ADC）針對小細胞肺癌的臨床前數據顯示，其腫瘤抑制率較單抗ADC提升80%，已獲FDA授予治療CRPC患者的快速通道資格，以及治療ESCC、SCLC的孤兒藥資格。

此外，公司有五項處于臨床階段的資產已獲得美國食品藥品管理局及中國國家藥品監督管理局的研究用新藥批準。

業績方面，于2022年、2023年以及2024年前三季度，公司實現收入分別為160萬元（人民幣，下同）、17.87億元、14.62億元；虧損分別為3.87億元、3.58億元、5.66億元。

“映恩生物作為ADC創新引擎，將繼續運用飛輪模式，通過平臺技術和全球臨床開發與跨國藥企合作，融入全球制藥產業鏈，擁抱全球市場。”映恩生物創始人、首席執行官朱忠遠說。