隨著可轉債贖回登記日臨近，震裕轉債、火炬轉債將迎來最后交易日，若投資者未能及時應對，可能面臨最高將近60%的虧損。

為保護投資者權益，上市公司已通過公告等方式多次提示贖回風險。此外，根據交易所規定，可轉債最后交易日的證券簡稱前會添加“Z”標識，提醒投資者及時操作。

可轉債強贖是金融市場中的一種常見現象，對于投資者而言，了解強贖的原因和風險并采取合適的應對策略至關重要。分析人士指出，投資者應密切關注可轉債的贖回條款觸發情況，避免因信息滯后導致損失。對于高價買入可轉債的投資者，尤其需警惕強制贖回帶來的風險。

最高或虧損近60%

可轉債是上市公司發行的一種兼具債券和股票期權特性的金融工具。投資者可以選擇按照發行時約定的價格將債券轉換成公司普通股票，也可以作為債券持有到期后收取本息或在債券到期前在市場流通變現。然而，當可轉債觸發強贖條款時，投資者需要特別警惕。

強贖條款通常規定，在一定時期內，如果公司股票價格在連續若干個交易日中超過轉股價一定比例，公司有權按照略高于面值的價格贖回全部未轉股的可轉債。

近日，震裕科技多次發布公告，提示可轉債強贖風險。根據公告內容，3月11日至3月31日期間，震裕科技已有15個交易日的收盤價格不低于震裕轉債當期轉股價格的130%，已觸發震裕轉債的有條件贖回條款。

結合當前市場及公司自身情況，經過綜合考慮，震裕科技決定行使震裕轉債的提前贖回權利。根據安排，截至4月22日收市后仍未轉股的震裕轉債將按照100.20元/張的價格被強制贖回，贖回完成后，震裕轉債將在深交所摘牌。

截至4月14日收盤，震裕轉債的價格為239.80元/張。以此價格估算，投資者不及時操作將虧損58.22%。

值得一提的是，震裕轉債對應的正股震裕科技為創業板上市股票，持有震裕轉債的投資者若進行轉股操作，需開通創業板交易權限。若持有震裕轉債的投資者未開通創業板股票交易權限，只能選擇在最后交易日（4月17日）收盤前賣出，以減少不必要的損失。

火炬轉債的價格也相對較高，投資者不及時操作面臨的虧損也較大。根據火炬轉債的公告，公司將贖回4月22日收盤后仍未進行轉股的債券，投資者所持火炬轉債除在規定時限內通過二級市場繼續交易或按照23.89元/股的轉股價格進行轉股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當期應計利息1.6323元/張被強制贖回。

截至4月14日收盤，火炬轉債的價格為168.477元/張。以此價格估算，投資者不及時操作將虧損39.68%。

轉債市場韌性凸顯

近期，受美國所謂“對等關稅”政策影響，轉債市場跟隨權益市場出現一定幅度波動。中證轉債指數4月7日大跌4.05%，但隨后呈現持續修復走勢，整體表現強于權益市場。

在轉債市場尚無信用層面擔憂的情況下，轉債抗跌疊加彈性雙重特征，使得轉債相對純股有更好夏普表現。財通證券認為，地緣政治不確定性或使得權益市場的高波動持續，轉債所表現的韌性將持續支撐轉債估值表現。相較于權益市場，當前轉債或有更好的夏普收益。但當前相比于2024年8月或2024年10月，轉債市場估值已經不低，且股性較強，后市表現受權益市場影響更大。

華泰證券表示，近期轉債相對正股表現不差，且轉債估值經過一定調整后也基本企穩，背后是臨期品種條款博弈、需求增加以及債底小幅抬升等因素支持。華泰證券對轉債的觀點重新調回偏中性，但操作上仍建議投資者以觀望為主。

華泰證券認為，雖然股市預期好轉、轉債需求增長、新籌碼開始補充，但轉債估值也并不便宜；同時，股市風格、退市及信用風險等擔憂仍未根本消除，不支持整體性做多轉債、只能聚焦結構性機會。

校對：劉星瑩