國泰海通證券認(rèn)為，預(yù)期變動的主要矛盾，已經(jīng)從經(jīng)濟周期的波動，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下行，中國A/H股市整體估值中樞上修。經(jīng)過三年出清和調(diào)整，投資人對經(jīng)濟形勢的認(rèn)識已然充分，其對估值收縮的邊際影響減小。人心中對未來預(yù)期的主要矛盾，已從經(jīng)濟周期波動，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率變動，尤其是無風(fēng)險利率的下行。股市的無風(fēng)險利率并不能簡單等同于國債收益率，而是投資人投資股票的機會成本。過去三年內(nèi)外部過高的機會成本阻礙了投資人的入市意愿。2025年中國股市無風(fēng)險利率下降的通道已經(jīng)打開，A/H股整體估值將得以提高，應(yīng)轉(zhuǎn)變對主要矛盾的認(rèn)識，戰(zhàn)略看多中國。

中原證券認(rèn)為，周三A股市場先抑后揚、小幅震蕩上行，早盤股指低開后震蕩回落，盤中股指在3070點附近獲得支撐，隨后股指企穩(wěn)回升，盤中半導(dǎo)體、軍工、軟件開發(fā)以及計算機設(shè)備等行業(yè)表現(xiàn)較好；銀行、保險、電力以及農(nóng)藥獸藥等行業(yè)表現(xiàn)較弱，滬指全天基本呈現(xiàn)小幅震蕩上行的運行特征。當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為13.42倍、32.30倍，處于近三年中位數(shù)平均水平，適合中長期布局。2025年財政政策預(yù)計更加積極，貨幣政策方面，央行可能擇機降準(zhǔn)降息以維持市場流動性充裕，支持實體經(jīng)濟復(fù)蘇。居民超額儲蓄部分轉(zhuǎn)向權(quán)益市場，疊加險資配置提升，ETF有望成為增量資金主力。4月是年報和一季報密集披露期，市場將從預(yù)期驅(qū)動轉(zhuǎn)向基本面驗證。業(yè)績超預(yù)期的行業(yè)龍頭及毛利率改善的個股將獲資金青睞。未來市場有望呈現(xiàn)科技領(lǐng)漲、紅利防御、消費復(fù)蘇與內(nèi)需驅(qū)動的特征，建議投資者把握結(jié)構(gòu)性機會，兼顧防御與成長。短線建議關(guān)注軍工、半導(dǎo)體、軟件開發(fā)以及計算機設(shè)備等行業(yè)的投資機會。

東莞證券認(rèn)為，周三，市場三大指數(shù)低開高走。從技術(shù)分析角度看，滬指處于5日均線下方，但已連續(xù)兩天錄得陽線，技術(shù)形態(tài)上顯示向上修復(fù)的態(tài)勢。當(dāng)前A股市場的短期調(diào)整，主要反映出美國關(guān)稅政策沖擊所引發(fā)的市場對基本面預(yù)期的階段性修正。然而，在此輪調(diào)整之后，中國資產(chǎn)的估值已重新回到相對于全球市場更具吸引力的水平，展現(xiàn)出良好的性價比。盡管美國近期進一步上調(diào)關(guān)稅水平，但中國經(jīng)濟當(dāng)前已具備更強的韌性與應(yīng)對能力。宏觀層面政策工具豐富，具備充足的政策空間與靈活的調(diào)控機制。當(dāng)前的政策體系呈現(xiàn)出多層次、協(xié)同化的特征，既包括監(jiān)管機構(gòu)通過預(yù)期引導(dǎo)和制度調(diào)整所發(fā)揮的穩(wěn)定作用，也涵蓋國家隊資金的有力介入，提供了堅實的流動性支持。同時，市場主體的自主調(diào)節(jié)和理性行為亦在積極發(fā)揮作用，政策與市場力量形成合力，推動市場逐步企穩(wěn)修復(fù)。不僅說明各方資金對A股長期價值的肯定，也彰顯了決策層穩(wěn)定資本市場的決心。短期金融市場的上行修復(fù)動能正逐步增強，市場下行風(fēng)險處于可控范圍。板塊選擇方面，建議重點關(guān)注金融、公用事業(yè)、消費、有色金屬、TMT等板塊。

校對：李凌鋒