商務部等12部門印發《促進健康消費專項行動方案》的通知。其中提出，引導健康產業多元發展。加快建設康復醫院、護理院、安寧療護機構，支持醫療衛生機構開展醫養結合服務。支持自由貿易試驗區、自由貿易港發展醫療旅游、生物醫藥等健康產業。深化國家服務業擴大開放綜合試點建設，開展國際合作康養服務。開發和推介體驗性強、參與度廣的康復療養、休閑養生等健康旅游路線和產品。加快智慧理療技術推廣應用，推動符合條件的人工智能產品進入臨床試驗。

光大證券認為，國產替代有望加速，聚焦高端醫學影像、手術機器人、測序儀等細分領域。關稅政策變動仍存變數，建議在中美貿易博弈背景下，聚焦高端創新關鍵領域，關注高端器械及供應鏈自主可控，建議重點關注國產替代加速趨勢之下市場份額有望提升、受沖擊影響較小的細分領域。1）高端醫學影像設備及核心零部件：國內醫學影像市場呈現出行業集中度低、企業規模偏小、中高端市場國產產品占有率低的局面。此外，部分核心部件如CT球管等高度依賴進口。近年來，伴隨國產醫療設備整體研發水平的進步，部分國內企業已通過技術創新實現彎道超車。2）手術機器人：中國手術機器人行業起步較晚，進口產品達芬奇手術機器人壟斷手術機器人市場，核心零部件伺服電機/控制器/減速器等產品高度依賴進口。2022年以來多款手術機器人在國內獲批上市，拉開商業化序幕。

中信證券認為，醫療健康產業較多子行業在2025年一季度有望呈現出需求或業績修復的趨勢，相關上市公司從整體來看2025一季度業績表現預期較為穩健。得益于集采等政策優化向好、商保推動和AI賦能，板塊有望迎來估值重估且催化預計將延續全年，判斷醫療健康產業相關上市公司全年整體的收入、利潤、現金流將穩健修復向好。其中收入端有望得到商保等增量支付拉動，利潤端有望受益于集采政策等優化，現金流有望受益于醫院回款向好、化債回款支持和生物醫藥融資環境觸底回暖等因素。建議積極布局醫療健康產業投資機會，板塊估值迎來價值重估，底部布局正當時。

校對：李凌鋒