據南方電網消息，南方電網在粵重大項目建設動員大會4月7日在廣州舉行。據了解，南方電網公司將持續在粵年度投資超1000億元，加快推進廣東新增支撐性和保障性電源送出項目、陽江三山島海上風電柔直輸電工程等重大項目，支撐帶動廣東做強做大新能源萬億級產業集群、加快建設更具國際競爭力的現代化產業體系。

中信證券認為，1）火電核電投資加速，電網投資增速再創新高。對比2024年數據，火電及核電投資顯著加速，但電源端投資增速整體放緩；電網端延續2024年以來的強勁增長態勢，投資增速創近4年以來的新高。2）火電利用小時數下降明顯，風光小幅下滑。火電利用小時數下滑明顯，主要原因或為2024年火電裝機量擴張、而2025年以來用電需求增長有限導致的電力供需整體形勢趨緩。3）建議聚焦四條主線：水電及核電等長久期資產，充分受益利率和回報預期下行；港股低估值綠電，估值具有安全邊際且存在政策改善預期；具有資源稟賦優勢或商業模式優勢的精選細分，如海風、煤電一體化等；受益數字化和新型電力系統日益融合的新場景及新模式，如虛擬電廠、微電網、綜能服務、功率預測等。

東吳證券認為，1）水電：量價齊升、低成本受益市場化。度電成本所有電源中最低，省內水電市場電價持續提升，外輸可享當地電價。現金流優異分紅能力強，折舊期滿盈利持續釋放。2）火電：優質區域火電電量電價有支撐，業績穩定性提升紅利屬性彰顯。3）核電：成長確定、遠期盈利&分紅提升。2022/2023年連續兩年核準10臺，2024年再獲11臺核準，成長再提速。在建機組投運+資本開支逐步見頂。公司ROE看齊成熟項目有望翻倍，分紅同步提升。4）綠電：化債推進財政發力，綠電國補欠款歷史問題有望得到解決。資產質量見底回升，綠電成長性再次彰顯。5）消納：關注特高壓和電網智能化產業鏈。

校對：祝甜婷