關鍵時刻，鮑威爾重磅發聲！

北京時間4月4日深夜，美聯儲主席鮑威爾就經濟前景發表了主旨講話，他表示，（美國總統特朗普挑起的）關稅可能會持續影響到美國通脹，可能會在“未來幾個季度”推高通脹。美聯儲有條件等一等，再考慮是否調整政策。

值得一提的是，在鮑威爾講話前夕，特朗普在社交媒體平臺“真實社交”上發文表示，現在是美聯儲主席鮑威爾降息的絕佳時機。在此之前，特朗普曾多次表態，敦促美聯儲降息。

當前市場對美聯儲降息路徑的分歧達到歷史罕見水平，瑞銀在最新的報告表示，美聯儲必須在今年進行多達四次的降息。而摩根士丹利卻認為，美聯儲可能今年不會降息了，預計美聯儲將被迫等到明年才能再次降息。

鮑威爾發聲

北京時間4月4日23:25，美聯儲主席鮑威爾在弗吉尼亞州阿靈頓就經濟前景發表主旨講話。這是其在美國總統特朗普“對等關稅”計劃出爐后的首度亮相。

鮑威爾首先強調，美聯儲正專注于實現國會賦予的雙重使命目標：充分就業和穩定物價。盡管不確定性很高，下行風險也上升了，但經濟狀況仍然良好。最新公布的數據顯示，經濟增長穩健，勞動力市場平衡，通脹率接近但仍然高于2%的目標。

鮑威爾表示，（美國總統特朗普挑起的）關稅可能會持續影響到美國通脹。必須確保價格上漲不至于造成通脹。美聯儲有義務讓通脹預期得到錨定。

鮑威爾稱，美聯儲“在等待考慮調整政策方面”準備就緒。

鮑威爾表示，“硬數據”表明美國經濟增速將放緩，但增長前景仍然是穩健的。聯儲系統正密切關注硬數據與軟數據之間的關系。

談到貨幣政策，鮑威爾表示，目前面臨著高度不確定的前景，失業率上升和通脹率上升的風險都很高。新政府正在四個不同領域實施重大政策變化：貿易、移民、財政政策和監管。

鮑威爾指出，盡管不確定性仍然很高，但現在越來越清楚的是，關稅的增幅將遠遠超出預期，但不清楚最終將落在什么位置。經濟影響也可能如此，包括通脹上升和經濟增長放緩。這些影響的規模和持續時間仍不確定。雖然關稅很可能至少導致通脹暫時上升，但其影響也可能更為持久。

鮑威爾在事先準備好的講話中表示，美國經濟增長疲軟、通脹上升相互抵消，將使美聯儲維持對2025年降息兩次的預期。

針對市場高度關注的經濟衰退，鮑威爾回應稱，美聯儲并未對經濟衰退的可能性進行概率預測，但外部預測機構已提高了經濟衰退的概率。

鮑威爾指出，正面臨著失業率上升和通脹加劇的風險，這對美聯儲來說是棘手的情況。當前美聯儲的政策可能有適度限制性，正在等待政策明朗化的條件。

鮑威爾稱：“我們將繼續密切關注即將公布的數據、不斷變化的前景以及風險平衡。我們最好等待更清晰的形勢，然后再考慮調整我們的政策立場。現在說貨幣政策的合適路徑還為時過早。美聯儲有條件等一等，再考慮是否調整政策。”

在鮑威爾講話期間，美股三大指數進一步下跌，截至北京時間23:30，道指跌3.62%，納指跌4.34%，標普500指數跌4.02%。

值得一提的是，在鮑威爾講話前夕，美國總統特朗普在社交媒體平臺“真實社交”上發文稱：“對美聯儲主席鮑威爾來說，現在是降息的最佳時機。他總是‘行動遲緩’但現在可以改變這種形象，而且要快！”。

巨大分歧

當前市場對美聯儲降息路徑的分歧達到歷史罕見水平，鮑威爾的最新講話更是進一步加劇了分歧程度。

當地時間4月4日，瑞銀全球財富管理公司首席投資官Mark Haefele向客戶發出評估報告，認為美聯儲必須在今年進行多達四次的降息。

摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen卻認為，美聯儲可能今年不會降息了，預計美聯儲將被迫等到明年才能再次降息。

經濟學家預計，關稅將推高通脹、減緩經濟增長，美聯儲將保持觀望態度。Vanguard美國高級經濟學家Josh Hirt表示，長期的貿易沖突有可能引發頑固的商品通脹，并使美聯儲更難擺脫關稅帶來的影響，商品通脹持續得越久，他就越擔心價格壓力會更廣泛地蔓延開來。

野村證券則認為，美國對等關稅將抑制經濟增長并推高通脹，迫使美聯儲從今年年底開始降息，歐洲央行可能最早在本月降息。

野村證券稱，關稅“比預期更糟”，將美國GDP增長預期從1.5%下調至0.6%（按季度計算），并將年底核心PCE（美聯儲青睞的通脹指標）預測從3.5%上調至4.7%。因此，該機構預計美聯儲將在12月開始降息，將政策利率降至4.125%，并在2026年第一季度再進行兩次25個基點的降息。此前，野村證券預計美聯儲將維持4.25%—4.5%的利率直至2026年第二季度。

華爾街投行對于美聯儲降息預期的分歧也凸顯出特朗普宣布新一輪關稅政策后，當前全球經濟環境的復雜程度非同尋常。

校對：王蔚????????