港交所最新權益披露信息顯示，今年一季度，新加坡政府投資公司（GICPrivateLimited，簡稱GIC）減持紫金礦業（港股代碼：02899.HK，A股代碼：601899.SZ）達到6200萬股，按照公司一季度的成交均價16.1元計算，GIC套現約10億港元。

根據紫金礦業H股的股東信息來看，2024年6月末，GIC為公司H股的第三大股東，彼時該外資股東持有公司H股4.28億股。然而，就在黃金價格一路走高的背景下，GIC的減持行為引發市場諸多猜測。

3只ETF四季度套現超11億元

實際上，受益于黃金價格的大漲，以及A股市場去年以來的一攬子增量政策利好，紫金礦業作為金、銅礦儲量及產量全國第一的大型礦企，2023年、2024年公司（A股）年度股價漲幅均超過20%，高位套現的戲碼同樣在公司A股上演。

從公司的機構持股信息來看，2024年末，陽光私募持股1.66%，較2024年6月末下降0.72個百分點；公募基金持股16.33%，較2024年6月末下降1個百分點以上。與此同時，多家機構2024年末持股環比減倉。比如上證50交易型開放式指數證券投資基金同期持股比例下降0.11個百分點；華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數證券投資基金、易方達滬深300交易型開放式指數發起式證券投資基金紛紛減持公司股份。按照去年四季度成交均價計算，前述3只ETF合計套現超11億元。

再往前追溯，去年三季度末，高毅曉峰2號致信基金、阿布達比投資局等私募、外資機構持股也在減持公司股份，其中高毅曉峰2號致信基金自2023年半年報至2024年三季報連續5個季度減倉紫金礦業，不過該私募2024年四季度末小幅增持0.01個百分點。

與2024年半年報對比，公募基金減持工業金屬行業公司為普遍現象。從歷史經驗來看，當黃金價格達到高位時，市場波動風險也會相應增加。盡管貴金屬價格上漲通常對礦產企業有利，但這也可能導致市場對這類股票估值過高。

這種高估值下的泡沫在股價上已經得到體現，目前紫金礦業A股市盈率14.51倍，已極其接近公司近3年平均市盈率15.85倍，較公司近3年最低9倍左右的市盈率溢價60%。自2025年3月26日至4月2日，同花順工業金屬行業指數下跌4.69%，紫金礦業A股、H股跌幅均超過4.5%。

校對：王朝全