機構指出，制冷劑已經進入需求旺季，制冷劑企業(yè)生產負荷逐步提升，行業(yè)產量和庫存同比提升，旺盛的下游需求帶動制冷劑價格上行。

核心邏輯

1.據百川盈孚數據，部分制冷劑產品價格出現(xiàn)不同幅度上漲。制冷劑已經進入旺季漲價階段，3月份價格有望繼續(xù)上調，進一步提振二季度長協(xié)價格中樞。制冷劑長景氣周期趨勢不變，在主流制冷劑內外貿報價持平背景下，制冷劑相關生產企業(yè)業(yè)績釋放確定性增強。

2.下游空調排產保持增速，據奧維云網統(tǒng)計數據顯示，2025年4月空調產業(yè)呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，4月排產總量達2429萬臺，同比增長11.8%，內銷排產規(guī)模達1331萬臺，同比增長11.1%；出口排產規(guī)模突破千萬級，達1098萬臺，同比增幅達12.7%。伴隨海內外市場對于家電產品需求的回升，空調排產持續(xù)增長，下游企業(yè)對制冷劑采購需求顯著提升，需求端對制冷劑價格支撐作用明顯。在當前行業(yè)供需緊平衡下，制冷劑價格有望延續(xù)高位。

3.配額政策落地在即，三代制冷劑有望進入高景氣周期。2024年起三代制冷劑供給進入“定額+持續(xù)削減”階段，同時二代制冷劑加速削減，四代制冷劑因為專利問題價格居高不下難以形成替代，制冷劑供給端持續(xù)縮減。同時隨著熱泵、冷鏈市場發(fā)展以及空調存量市場持續(xù)擴張，疊加東南亞國家制冷劑需求擴張等因素，需求端保持穩(wěn)定增長。未來制冷劑市場供需缺口將會持續(xù)擴大，制冷劑價格穩(wěn)定上漲，擁有較高配額占比的公司將充分受益。

利好個股：

上海證券建議關注：巨化股份、三美股份、永和股份等。

本文內容精選自以下研報：

《上海證券基礎化工行業(yè)周報：制冷劑價格延續(xù)高位，全球鉀肥持續(xù)上漲》

《方正證券氟化工行業(yè)周報：旺季來臨制冷劑企業(yè)生產負荷繼續(xù)提升，R142b價格周環(huán)比大幅上漲》

《華安證券基礎化工行業(yè)周報：國際油價持續(xù)回落，農藥、制冷劑等價格上漲》

校對：楊立林