機(jī)構(gòu)指出，2025年1—2月白電合計排產(chǎn)量同比增長10%，開年產(chǎn)銷表現(xiàn)積極，其中空調(diào)延續(xù)較快增速、冰洗表現(xiàn)穩(wěn)健。春節(jié)期間，我國家電零售增長良好。

核心邏輯

1.2024年家電增長良好，內(nèi)銷國補(bǔ)政策帶動明顯、外銷高景氣。產(chǎn)業(yè)在線匯總數(shù)據(jù)顯示，2024年我國家電主要品類增長良好，出口拉動效應(yīng)明顯，內(nèi)銷先抑后揚(yáng)，在以舊換新政策拉動下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

2.AI賦能產(chǎn)品，形成三大核心優(yōu)勢：1）讓傳統(tǒng)家電突破原有邊界，衍生出融合多種功能的全新品類（如眼鏡——AI眼鏡）；2）解放人力，AI賦能下，家電會思考、會決策、會執(zhí)行，不需要人參與到程序的設(shè)定中來；3）家電成為“管家”，逐步實(shí)現(xiàn)從“被動響應(yīng)”到“主動服務(wù)”的躍升。

3.國補(bǔ)或更大程度帶動中高端白電消費(fèi)，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善與內(nèi)部效率提升，2024年四季度白電頭部企業(yè)盈利增長預(yù)計強(qiáng)于收入端。黑電：2024年四季度行業(yè)出貨恢復(fù)較快正增長，MiniLED加速滲透，產(chǎn)品形態(tài)持續(xù)優(yōu)化。廚電：國補(bǔ)利好油煙機(jī)、洗碗機(jī)品類，集成灶或受地產(chǎn)影響需求較弱。廚房小家電：內(nèi)銷高端化或表現(xiàn)較佳，出口需求較好。清潔電器：內(nèi)銷市場掃地機(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀，吸塵器出口穩(wěn)健增長。

利好個股

建議關(guān)注：美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、老板電器、石頭科技等。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

《國泰君安2025春季策略｜家電：AI賦能與渠道重塑》

《太平洋家電行業(yè)2024年報業(yè)績前瞻：Q4內(nèi)銷以舊換新+出口景氣延續(xù)，期待白電/黑電/兩輪車板塊業(yè)績》

《國信證券家電行業(yè)2025年2月投資策略：春節(jié)期間家電消費(fèi)表現(xiàn)良好，白電1—2月排產(chǎn)量增長10%》

校對：冉燕青