農歷新年以后的A股市場，呈現出穩扎穩打、震蕩上行的態勢，就運行格局而言，與之前一段時間有很大不同。除了2月第一個交易日，大盤延續了節前的走勢，有一定下跌，此后則基本沿著上升通道大漲小回，從技術形態來看，有形成新的上升浪的明顯特征。

前段時間，A股大盤經常出現高開后回調的走勢。尤其是前一個交易日有所上漲，投資者情緒得到了調動，但到了下一個交易日指數則稍有高開就下跌，接近收盤時跌勢往往還有所擴大。這不但打擊了投資者的積極性，還破壞了大盤的形態，導致了交易重心向下。這樣的狀況反復出現，也令投資者對后市難以形成穩定預期。之所以會有這樣的表現，一個很大的原因在于市場缺乏中長期資金，而且個股與板塊機會也比較少，使得人們的持股信心不足，短線資金更是頻繁做差價，抑制了市場上行動力。

針對這樣的狀況，有關部門采取了一些立足長遠的政策，其中就包括鼓勵中長期資金入市，并且制定了詳細的政策，為這些資金在股市中長期投資創造了條件。特別是明確保險資金、社保資金以及企業年金的入市安排，使得投資者看到了中長期資金入市的前景，這不但有利于增強持股信心，也推動了部分場外資金入市。近期滬深兩市的成交量開始回升，雖然沒有像去年10月初那樣放巨量，但金額已經是近期市場的較高水平了。在大環境基本穩定的背景下，每天1.5萬億元左右的成交金額，基本能夠保證大盤在一個相對偏強的狀態下運行。

即便大盤高開后遇到較大壓力，也還是能夠逐漸消化。雖然盤中可能有所回調，但在到收盤時又能夠收復失地，有時上漲還會有不小的幅度。有了這樣的走勢，而且連續幾次出現，對于做空的一方就會產生壓力，它們通過頻繁做空獲取差價變得困難。由此形成市場運行中的良性循環，而大盤上行的過程中也吸引了更多資金入市。當然，現在的A股也不太可能連續暴漲，穩扎穩打、震蕩上行的態勢更符合當前市場實際。畢竟，宏觀面在逐漸改善，上市公司盈利能力的復蘇也需要一個過程，國內外的一些不確定因素還會對行情造成擾動。因此，在震蕩中上行，既能夠避免大起大落，也可以為更多增量資金入市提供空間。

此外，DeepSeek概念的橫空出世，對A股走勢產生了影響。作為人工智能方面的一個開源大模型，其很大的一個意義在于能夠與大量的行業深度綁定，并且會產生極大的影響，使得人工智能的運用得以大規模加速。資本市場需要題材，而DeepSeek就是當前最重大的一個題材。盡管研發并運行它的公司沒有上市，但相關的概念股不在少數，而且有很大的想象空間。

當然，對于任何題材和熱點，都不應該盲目炒作，但在基于可靠基礎上的發揮與想象，市場還是應該予以容忍。近期一些科技股上漲，特別是其中與人工智能業務相關的科技股漲幅還不小，還是有一定理由的。只要DeepSeek在社會上熱度仍然存在，那么股市也就必然會對此作出有力度的反應，從而營造行情的熱點，支撐起大盤的活躍度。此時，再有增量資金源源不斷流入，加上各種利好政策的落實，股市溫和上漲的行情，就有望延續，大盤在現有基礎上再上臺階也是完全有希望的。

（作者系市場資深人士）